新征程 新担当――郑商所“产业基地”建设系列报道之二

2021年以来，国内外部分大宗商品价格持续上涨，一些品种价格连创新高，给实体经济运行带来较大挑战和不利影响。有关部门对此高度重视，多次部署做好大宗商品保供稳价工作。在此背景下，郑商所积极落实相关决策部署，支持各“产业基地”借力期货市场，以市场化手段在应对市场风险、服务产业链上下游协同和供应链稳定方面积极作为，争做行业榜样。

敢试水，借力期货市场“商储无忧”

化肥是保障国家粮食安全的基石，对我国粮食增产贡献率在40%以上。作为用量最大的化肥品种，我国尿素产量占化肥总产量的42%。上游工业品、下游农业品的属性决定了尿素生产全年连续、需求阶段性释放的特点，因此储存在稳定化肥市场价格、保障春耕化肥供应方面发挥着重要作用。根据国家化肥商业储备管理办法，承储企业需保障至少3个月化肥在库时间，其间承担化肥跌价风险，无法通过降低库存、提前销售等传统手段避险。这导致近些年承储期满出库时，由于化肥销售价格低于入库价格，叠加仓储占用、资金占用等承储成本因素，承储企业亏损较多。

作为农资行业“国家队”成员、郑商所尿素“产业基地”，中化化肥有限公司（下称中化化肥）对此深有感触。该公司氮肥部副总经理孙成艳对记者表示，公司作为重要的商储企业，每年有21万吨氮肥储备任务，在没有尿素期货工具之前，由于行情变化较快，一旦每吨下跌几百元，这些春耕肥就可能亏损上亿元，完成商业储备任务、避免企业亏损有时难以两全。

针对这一行业痛点，郑商所广泛听取市场各方声音，2021年1月在河南、安徽、山东等省实施5个“商储无忧”试点项目，支持国家化肥商业储备项目承储企业参与尿素套期保值，郑商所将对其产生的包括注册期货仓单额外产生的仓储费、出入库费用、检验费等差额费用以及相关交易手续费予以资金支持，单个项目最高支持50万元，为承储企业利用期货市场应对库存风险降低参与门槛、提供贴心服务。

作为这一项目的首批“试水者”，中化化肥参与的整体效果甚佳：根据期货盘面实际情况，通过在UR2101和UR2105合约卖出套保，期现货合计测算整体盈利较好。公司不仅有效规避了长期合约的价格下行风险，也顺利完成了春耕肥的储备任务，保障了春耕化肥供应。公司在进一步增强承储信心的同时，也为其他承储企业解决共性问题提供了参考。

首年度“商储无忧”试点项目，有效对冲了10万吨尿素的货物贬值风险，为500万亩良田的尿素供应提供了有力保障，得到了行业企业、国家部委、行业协会的高度肯定。

勇担当，搭建产业链供需对接平台

2021年5月26日召开的国常会明确提出，支持大型企业搭建供需对接平台，用市场化办法引导上下游稳定原材料供应和产销协作，做好保供稳价。

2021年以来，受内外部环境影响，棉花价格波动加剧，市场风险陡增。作为棉花行业首家国家级农业产业化龙头企业、目前国内经营规模最大的棉花企业，中华棉花集团有限公司（下称中棉集团）积极与郑商所携手落实国常会要求，在郑商所综合业务平台设立“中华棉购销专区”。专区依托郑商所技术、结算、信用等优势，结合中棉集团的产业、资源、仓储、渠道等优势，为产业链上下游企业搭建了一个优质、高效的线上贸易场景。依托该专区，中华棉服务的遍布22个省份的近1500家中下游棉纺织客户，以及综合业务平台上的产业客户均可购买中华棉挂牌的棉花期货仓单，通过“基差报价、期货点价”的交易模式，实现期货现货融合、场内场外互通、上游下游联动。

这种“平台+龙头”的创新，为纺织企业解决适配原料需求难题，稳定纺织企业连续生产的原料供给，以及管控成本提供了新的途径，得到了众多棉花产业企业的认可。截至2021年年底，专区共成交棉花仓单56张，合计2402.49吨，成交额4492.5万元。

优服务，合作套保上下协同求共赢

8月是甲醇传统的销售淡季，重庆卡贝乐化工有限责任公司（下称卡贝乐化工）为规避未来价格下跌风险，2021年6月时希望对部分8月产量卖出保值。可这家国有大型甲醇生产、销售企业并非交割厂库，当地也没有交割库，自身对库区了解有限；且发货过程涉及水运，特别是经过三峡时受检修、限流等因素影响，运输周期上存在较大不确定性。最终卡贝乐化工的难题，在郑商所甲醇“产业基地”浙江杭实化工有限公司（下称杭实化工）的帮助下得以解决。

针对卡贝乐化工的难题，杭实化工发挥自身“产业基地”的优势及贸易商厂库的功能，选择与其进行合作套保。即便货物延迟送到交割库，杭实化工也可生成信用仓单来完成交割。双方协商确定在甲醇2109合约上以2575元/吨的价格挂单，对4000吨甲醇船货进行保值，以MA09+15的基差确定2590元/吨的现货送到价格，并签订购销合同。到了8月，卡贝乐化工将该批货物装船发出，杭实化工结合下游客户订单情况，通过盘面点价的方式以MA09+30的基差进行销售。

对于卡贝乐化工而言，此次保值的销售价格比当天工厂的现货价格高了70元/吨，锁定并增厚了工厂的生产利润。另外，较直接进行期货交割，通过和杭实化工签订贸易合同的形式既能提前回收货款，又可避免入库交割的各种不确定性。杭实化工则在这次上下游协作中获得了交易收益，赢得了客户信任，也进一步认识到只有不断提升自身期现结合能力，才能帮助上下游客户解决更多个性化问题，才能在为客户争取更大价值的同时实现双赢。