导语

春节归来已一周有余，BOPP市场表现波澜不惊，除节后首日有上涨行为外，其余时间均处于偏弱调整状态，且市场需求持续无起色。2月15日恰逢元宵节，节后BOPP下游用户将陆续回归，BOPP将作何调整？

BOPP：先涨后跌，等待需求恢复

春节归来已一周有余，BOPP价格除节后首日有上涨行为外，其余时间均处于偏弱调整状态，市场新单成交亦显零星。截至2月15日，华东厚光膜在10900-11400元/吨，较节前最后一个交易日相比涨250元/吨，但较节后首个交易日跌150元/吨。

图1

市场需求表现来看，交易日内几无成交：一方面是下游用户尚未全部回归，另一方面下游用户节前多有备货。据调研，2月7日5日BOPP企业日均接单量在47吨，较节前一周相比高20吨左右，较1月均值低148吨。

图2

此番行情出现的原因：1）春节期间原油持续上涨，给节后PP市场带来支撑；2）节后首日PP期货大幅度上调，现货跟涨，带动BOPP上调；3）节前无论PP市场还是BOPP市场用户均有备货，加上部分用户尚未归市，节后刚需不足，对涨势观望，有价无市背景下PP及BOPP由涨转跌。

元宵节后BOPP作何调整，需关注以下几点：

1）成本

对于原料PP来讲，其价格持续运行在高位的压力较大。成本来看，原油对聚丙烯提振力度较强，节后聚丙烯期现市场受此提振亦是维持涨势。但来自原油的支撑总会逐渐消耗，市场主要影响因素仍归于供需层面。春节期间及节后多数下游处于假期，需求减弱明显；而生产企业库存的累积（2月15日塑料主要生产商库存水平在103万吨，而2021年元宵节当天库存在82万吨），新装置的投产等因素存在，短期市场整体供需层面并不支撑市场持续在高位。

预计，接下来PP区间内趋弱调整概率较大，带给BOPP的成本支撑有限，且不排除拖累膜价下调的可能。

2）供应

BOPP供应端来讲，据了解，2022年春节期间BOPP企业停机检修装置不多，较往年明显减少，节后复工迅速，供应端减量有限。截至2月15日，虽仍有个别企业装置处于检修状态，但整体损失量已不明显，加上下游回归并不快速，当前的供应缩量给到BOPP市场的影响较为有限。

3）需求

BOPP需求端来看，市场客户将在元宵节后全数回归，但基于用户节前已有备货，对于元宵节前后用户回归后市场的需求表现暂无较乐观预期。预计，接下来BOPP市场需求表现不温不火，刚需小单跟进为主。

对于BOPP企业未交付订单来讲，企业订单量已较节前明显减少：截至2月15日，BOPP企业未交付订单在55天，部分至3月中上旬。当前部分企业已面临“缺单”现象，随着企业订单的陆续交付，需求端给到BOPP市场的支撑力度将陆续减弱且有进一步产生负面影响的可能。

综合来看，BOPP元宵节后依旧难改当前“疲态”，偏弱整理概率较大。一方面是成本端支撑力度的欠缺，另一方面是节后需求放量预期不大影响；此外，BOPP行业供应量相对平稳的情况下，如若需求端持续无好转表现，BOPP企业主动让利的可能也较大。接下来BOPP厚光膜或在10800-11400元/吨，成交侧重低端。