目前白羽父母代种禽产能在持续去化。截至2022/2/13日当周，父母代种鸡存栏合计3232.29万套，同比+17.7%，其中，后备父母代种鸡存栏1351.5万套，同比+20.5%，在产父母代种鸡存栏1880.80万套，同比+15.8%。虽然目前市场逐渐淘汰在产父母代，但是市场后备父母代种鸡存栏量依然充裕，且随着养殖条件和换羽技术的提升，种鸡向下游的传导系数变更具有弹性，供给端的约束变得不再像过去一样“硬性”。以目前的情况来看，预计2022全年白羽毛鸡的理论产能依然较为充足，后续仍需关注下游产能去化的节奏。

成本方面，由于年后豆粕供应短缺，涨幅高达30%，2月份饲料企业迎来多次提价，进一步拉高了养殖成本。目前白羽产业链各环节均进入亏损状态。近期爆发的俄乌冲突，虽然对鸡肉的直接影响不大，不过乌克兰是农产品的主要出口国之一，且俄罗斯是化肥的主要出口国，若俄乌事件持续升级，则全球化肥的价格都将受到影响，从而提高作物种植成本，饲料成本也将随之抬升。目前大豆到港仍少，预计3月份饲料价格仍处高位，继续压制补栏情绪。

近期鸡病情况依然严重，今年1月份，白羽肉鸡成活率降至88%，是过去一年的最低水平，往后看，尤其3-4月份的春季，是禽类疾病多发的季节，养殖户出于对疾病和疫情的担忧，已出现减量意向。从补栏的节奏上推演，预计4月份前后毛鸡供需格局会有边际转好（因供应端目前补栏的量不多，且需求端4月份前后有望迎来阶段性备货时期），价格有望出现反弹。不过在下游整体走货疲软，终端需求不佳的背景下，预计反弹高度有限。

风险提示：动物疫病、宏观风险、新冠疫情防控升级、需求不及预期、猪价大幅回调。

1、价格端

节后毛鸡价格稳中偏弱，振幅相较往年明显变窄：从均价来看，2月份毛鸡均价3.93元/斤，环比1月均价降低0.08元/斤。具体来看，截至2022/2/24日，主产区棚前毛鸡均价3.84元/斤，同比-21.5%。其中，辽宁地区毛鸡均价3.82元/斤，同比-18.0%；山东地区毛鸡均价3.72元/斤，同比-21.4%；河南地区毛鸡均价3.73元/斤，同比-21.8%；河北地区毛鸡均价3.70元/斤，同比-22.8%。从出栏的绝对量上，出栏量有所减少，一个原因是从去年9月份开始淘汰父母代种鸡，导致近期出栏变少；另一个原因是目前鸡病依旧严重，毛鸡养殖成活率较低。从养殖成活率的统计数据上可以看到，今年1月份，白羽肉鸡成活率降至88%，是过去一年的最低水平，往后看，尤其3-4月份的春季，是禽类疾病多发的季节，养殖户出于对疾病和疫情的担忧，已出现减量意向。预计4月份前后毛鸡出栏量会有所减少，支撑价格的阶段性反弹。另外，值得注意的是，从波动幅度上来看，目前毛鸡价格波动幅度明显变窄，我们认为原因是在下游需求没有亮点的背景下，屠宰场近两年的大幅度扩张，充足的库容能力给毛鸡市场提供了蓄水池和缓冲垫的作用，使得毛鸡价格淡旺季的波动特征减弱。

春节后鸡苗经历集中补栏，价格先涨后跌，饲料价格高涨压制补栏情绪：2月份鸡苗主产区出场均价1.29元/羽，环比+0.33元/羽。分地区来看，截至2022/2/24日，辽宁地区鸡苗出场均价为1.29元/羽，同比-77.2%；山东地区鸡苗出场均价1.10元/羽，同比-79.8%；河南地区1.08元/羽，同比-80.1%；河北地区鸡苗出场均价0.98元/羽，同比-81.6%。春节后鸡苗经历了一小波集中补栏，推升了鸡苗的价格。随后伴随着豆粕价格的高涨，养殖利润进一步被压缩，补栏情绪降低，市场甚至出现脱毛蛋和无公害处理的现象。孵化企业对后市信心不足，采购种蛋热情不足，种蛋价格也出现大幅走低，2/18日当周种蛋价格跌至0.7元/枚，环比跌幅30%，同比跌幅近70%。2月下旬，随着鸡苗跌至1元/羽以下的低位水平，低价鸡苗刺激了一定的补栏情绪，鸡苗随后止跌企稳。

下游走货疲软，屠宰场收购鸡源热情不高，分割品价格稳定：由于下游终端走货疲软，节后屠宰场库存不断攀升，收鸡热情不高，屠宰场不断压价，导致养殖端卖货困难。节后2月分割品价格维持在9.3-9.8元/kg之间，均价在9.7元/kg附近，均价环比1月基本持平，价格比较稳定。下游猪价持续低位，压制鸡肉的替代消费，分割品价格缺乏利多驱动。

父母代种禽有所去化，但力度不够，白羽供应依然充足：从种禽的存栏来看，协会抽样数据显示，截至2022/2/13日当周，祖代白羽肉种鸡存栏178.45万套，同比+7.5%，其中后备种鸡存栏81.68万套，同比+56.6%，在产祖代种鸡存栏96.77万套，同比-15.0%；父母代种鸡存栏合计3232.29万套，同比+17.7%，其中，后备父母代种鸡存栏1351.5万套，同比+20.5%，在产父母代种鸡存栏1880.80万套，同比+15.8%。虽然目前市场逐渐淘汰在产父母代，但是市场后备父母代种鸡存栏量依然充裕，随着父母代后备向在产种鸡的转化，预计未来市场出苗量仍存在增量趋势。不过值得注意的是，祖代在产种鸡和后备种鸡的量仍处高位，且随着养殖条件和换羽技术的提升，祖代种鸡向父母代种鸡的扩繁系数具有较大弹性，供给端的约束变得不再像过去一样“硬性”，且祖代向下游传导最短仍需要1年左右，因此后续仍需关注下游产能去化的节奏。预计2022年白羽毛鸡供应仍将实现小个位数的增长，尤其是2022年上半年，产能依然较为充足。

从父母代鸡苗的销售价格上可以看到，自去年9月份以来，父母代鸡苗的价格一直维持在相对低位（相较于2021年年中的100元/套价格高点出现明显回落）。截至2/13日当周，父母代鸡苗价格已回落至30元/套的水平，进一步验证了父母代种鸡处在去化的节奏中。目前60周以上的白羽父母代种鸡基本已淘汰完毕，50周以下的父母代种鸡也已开始淘汰，但产能去化的力度依然不够。

补栏――节后迎一小波集中补栏，豆粕上涨饲料成本提升压制补栏情绪：从近期的情况看，2月份节后第一周（2022/2/11日当周）白羽肉鸡迎来一小波集中补栏，2/11日当周出苗量5468.9万羽，为阶段性新高，也拉涨了鸡苗的价格至1.8元/羽的高位，不过随后伴随饲料成本的上涨（豆粕价格年后至今涨幅超过500元/吨），毛鸡养殖利润收窄，鸡苗补栏情绪变差，鸡苗价格回落。可以看到随后一周（2/18日当周）卓创资讯监测的25家孵化企业出苗总量5276.4万羽，环比92.5万羽，环比-3.5%，补栏量恢复正常水平，其中主要是山东和江苏减量较多，其他地区持平。以目前补栏的节奏推断，预计4月份毛鸡出栏量或将有所减少。

屠宰――工人陆续返厂，下游走货不畅：随着春节后屠宰场工人陆续返厂，屠宰场的开工率有所提升。根据博亚和讯数据，2/18日当周禽类屠宰场开工率恢复至60%，环比+25pct。（根据卓创数据，本周国内重点白羽肉鸡屠宰企业平均开工率53.35%，环比上涨25.71pct）。库存方面，博亚和讯数据显示禽类屠宰场库容率68%，环比+3pct（卓创数据显示，本周国内重点白羽肉鸡屠宰企业冻品平均库容率 46.12%，环比上涨9.88个百分点），不同数据源数据由于统计口径不同，存在绝对数值的差异，但趋势可相互验证。预计2月底开始开工和库存率会恢复至正常水平。目前由于消费较差，下游经销商和食品厂拿货情绪不高，屠宰场走货不佳，不敢建太高库存，压制了毛鸡的收购价格。

进出口――国外鸡肉供应依然紧缺，鸡肉价格高涨：疫情以来，国外鸡肉养殖和屠宰开工不足，鸡肉供应减少，价格持续高涨。以美国为例，从美国CPI分项中的鸡肉价格来看，2022年1月CPI中鸡肉分项价格指数报在174.1，同比+10.3%，相较2020年1月涨幅达16.5%。国外鸡肉供应的短缺对减轻国内的供应压力起到一定作用，中国进口的鸡肉产品以冻鸡爪和冻鸡翼为主，进口冻鸡爪的进口价格今年出现一定上行。从进口量来看，今年全年鸡肉的进口量预计低于去年。不过正常年份下，鸡肉进口占国内消费量的比例仅5%左右，无法扭转国内的供需格局。从全年来看，考虑充足的供应和需求的疲软，2022年国内自身鸡肉产销整体仍然处于供过于求的状态。

2月正值消费淡季，白羽肉鸡市场交投平淡，下游终端走货不快。又受到疫情和猪肉低价的影响，鸡肉消费疲软，批发市场交投平淡，经销商和食品厂多处于观望状态。屠宰场库存近日持续攀升，压力逐渐显现，屠宰场收购鸡源热情不高。

疫情方面，近期国内新冠疫情又出现点状反弹，在疫情新常态的背景下，叠加3月份终端消费仍处淡季，终端需求较难出现明显改善。

4、成本利润端

年后豆粕价格大涨30%，2月份饲料企业多次提价，父母代种鸡陷入亏损：由于南美天气影响的产量下调导致大豆价格上涨，国内到港较少豆粕供应紧张，养殖户采购豆粕困难，出现缺货现象。从具体的价格来看，年后豆粕现货均价大涨30%，由年初的3600元/吨左右上涨至4700元/吨左右，涨幅高达1000元/吨。2月份豆粕均价4342元/吨，环比1月均价3698元/吨上涨17.4%；玉米方面，2月玉米价格2727元/吨，环比1月均价2729元/吨基本持平。不断上涨的饲料价格提升了养殖成本，进一步压制养殖利润。根据数据显示，截止到2/25日当周，2月月均毛鸡养殖利润为-0.91元/羽，月均屠宰利润为-0.05元/羽，月均父母代种鸡场利润为.24元/羽，孵化场利润为-0.17元/羽。2月份全产业链处于亏损状态，其中，父母代种鸡场利润自2021年9月开始便延续亏损，加速了父母代种禽的淘汰，目前仍在种禽去化的过程中，逐渐淘汰50周以下种鸡。后续仍需观察去产能的节奏。

近期爆发的俄乌冲突，对鸡肉的影响不大，不过乌克兰是农产品的主要出口国之一，且俄罗斯是化肥的主要出口国，若俄乌事件持续升级，则全球化肥的价格都将受到影响，从而提高作物种植成本，饲料成本也将随之抬升。目前大豆到港仍少，预计3月份饲料价格仍处高位，继续压制补栏情绪。

第三部分 行情分析与展望

目前白羽父母代种禽产能在持续去化。截至2022/2/13日当周，父母代种鸡存栏合计3232.29万套，同比+17.7%，其中，后备父母代种鸡存栏1351.5万套，同比+20.5%，在产父母代种鸡存栏1880.80万套，同比+15.8%。虽然目前市场逐渐淘汰在产父母代，但是市场后备父母代种鸡存栏量依然充裕，且随着养殖条件和换羽技术的提升，种鸡向下游的传导系数变更具有弹性，供给端的约束变得不再像过去一样“硬性”。以目前的情况来看，预计2022全年白羽毛鸡的理论产能依然较为充足，后续仍需关注下游产能去化的节奏。

成本方面，由于年后豆粕供应短缺，涨幅高达30%，2月份饲料企业迎来多次提价，进一步拉高了养殖成本。目前白羽产业链各环节均进入亏损状态。近期爆发的俄乌冲突，虽然对鸡肉的直接影响不大，不过乌克兰是农产品的主要出口国之一，且俄罗斯是化肥的主要出口国，若俄乌事件持续升级，则全球化肥的价格都将受到影响，从而提高作物种植成本，饲料成本也将随之抬升。目前大豆到港仍少，预计3月份饲料价格仍处高位，继续压制补栏情绪。

近期鸡病情况依然严重，今年1月份，白羽肉鸡成活率降至88%，是过去一年的最低水平，往后看，尤其3-4月份的春季，是禽类疾病多发的季节，养殖户出于对疾病和疫情的担忧，已出现减量意向。从补栏的节奏上推演，预计4月份前后毛鸡供需格局会有边际转好（因供应端目前补栏的量不多，且需求端4月份前后有望迎来阶段性备货时期），价格有望出现反弹。不过在下游整体走货疲软，终端需求不佳的背景下，预计反弹高度有限。