3月11日，大盘午后V型反弹，三大指数全线翻红，创业板指领涨，于此同时，北向资金却与国内资金背道而驰，今天卖出50多亿，本周累计净卖出更是超360亿元，单周净卖出额为历史第三高。

360亿元！北向单周净卖出为历史第三高

数据统计显示，历史上北向资金周累计净卖出超过300亿元的情况有4次，其中最高卖出金额为417.95亿元，发生在2020年3月9日-3月13日国内疫情期间，其次是2015年7月6日-7月10日股灾期间，而本周净卖出363.2亿已经排到了历史第三位。

具体来看，北向资金单周净卖出超300亿元的4次中，有3次上证指数当周均大幅收跌，且跌幅都在4%以上，可见外资的抛售对于A股的影响还是比较大的，不过从后续5日和20日来看，沪指表现涨跌不一，并无明显规律。

北向资金周净卖出创历史第三高，那么是否意味着外资开始撤出？对此有市场分析人士表示，中期来看外资流入的趋势不变，但短期A股的风险在增加。

高盛此前也提及，随着中俄贸易额在过去5年翻了一番、外国投资者对中国股市的参与度稳步上升，市场波动仍难免加剧，因而投资者在布局时需要更有针对性。

2月底时，在全球股市抛售的同时，中国股市的风险偏好已经大幅下降。上述机构表示，首先，跨行业回报相关性已达到5个月高点，表明宏观风险取代微观因素成为驱动股市的主因;此外，北向资金今年年初一度流入势头强劲，但最近一周(2月底开始)已转为净流出。两周前，高盛的离岸中国市场风险晴雨表(ERB)大幅跌至负值区域。

野村东方国际也表示海外市场情绪偏乐观、风险偏好较高时，往往会带来相对充裕的资金流入A股，因为新兴市场在国际投资者心中是一个风险偏高的市场。2021年，全球央行释放大量流动性，美股更是获得了近20%的涨幅，全年北向资金净流入也超过了4000亿元的历史新高。但进入2022年，上述支持因素都将有所消退，除了地缘政治因素，以美联储为主的央行将开始加息，流动性面临收缩。

后市如何走？

对于后市走势，华福证券指出，俄乌冲突已经逐步被市场所预期，工业品、资源品价格也正逐步回归理性；本月美联储加息将落地，国内货币政策仍可能有进一步宽松空间，市场对基本面、流动性的悲观预期双双有望迎来阶段性修正。关于后市，机构还是维持原判，建议相信国内“保供稳价”的能力，和“以我为主”的稳经济决心。

兴业证券认为，从短期影响来看，俄乌冲突对A股的冲击，倾向于3月上旬基本结束，或者说3月9日可能已经见底，至少是未来数月的底。投资者短期已经出现比较罕见的恐慌行为，显然是对海外不确定性因素的过度反应。

中航信托则表示，“市场在连续大幅下跌后有恐慌盘抛出，尽管从全市场的增量资金角度看股市没有太大的机会，但是短期连续大幅杀跌肯定有点过头了，这种情况下抄底资金会进场，短期会有反弹，但是反弹后市场还得依赖增量资金和基本面。”