段静远/文

商业保险公司早期探索业务端口前移，其逻辑不难理解——最基本的控费诉求推动和促使商业保险公司向前端医疗健康延伸。

商业保险公司探索构筑一体化的医疗生态系统天然具有优势，医疗场景广阔且复杂，各环节紧密相关，需要线上线下（300959）相互支持配合，实现从预防、慢病管理、治疗、支付、愈后前后端全流程相互联系，而保险支付环节是医疗生态中最难补齐的一环，如果从支付端切入，首先满足了整个医疗闭环中最难解决的环节，由此再向医疗服务的供给端延展，更易形成闭环形的生态体系。

平安集团在保险经验、用户基数、科技服务上占据优势，在平安保险业务等金融服务的土壤上，拓展医疗健康管理，天然具备一个优势：首先具备商业保险业务，也就意味着满足了支付这一环节。平安集团医疗健康板块从早年的多点布局，目前各版块渐趋成熟，逐渐探索一体化的医疗健康闭环。

现阶段，随着商业保险公司的增长速度趋缓，逐渐培养起来且渐趋成熟的医疗健康生态体系有望成为下一个增长点，而健康管理与保险支付的相互反哺，可以构成良性互动，由医到险，由险及医，平安的模式正在不断贴近管理式医疗。

医疗健康业务：从“多点齐发“到“协同并进”

随着平安集团开始积极布局医疗健康板块，“多点齐发”，包括多家线上+线下的医疗健康相关公司，集团内部医疗生态圈在保险、医疗、医药、医疗科技多个领域均有布局。

划分不同业务板块来看，平安旗下平安智慧医疗服务政府端，平安好医生占据用户及线上医疗服务端、平安智慧医疗占据线下医疗服务端，平安人寿、平安养老险、平安医保科技、平安健康险服务支付端，平安医疗科技研究院等提供技术研究支撑。

商业保险公司探索业务端口前移，其逻辑不难理解——最基本的控费诉求推动和促使商业保险公司向前端医疗健康延伸。传统保险通过健康服务权益的加持，在客户体验上，通过更日常的健康管理和就医帮助，让客户做到不生病、少生病，生病能及时得到救治，有望降低赔付率，在行业里具有独特的产品竞争力。

实际上，这也与用户购买保险的本质需求相吻合，商业保险公司的主体用户是健康人群，购买保险的核心目标在于寻求健康保障，改变以往保险产品事后财务补偿的逻辑，通过前置的、全流程的健康管理和就医服务，公司经营上增加和客户的互动与黏性，改变保险产品低频的痛点。用户从“买一份赔付保障”到“获得一份健康管理”。

现阶段，随着商业保险公司的增长速度趋缓，逐渐培养起来且渐趋成熟的医疗健康生态体系有望成为下一个增长点。在医疗服务足以成为平安集团新的业绩支柱前，现阶段更加切实可期的是，医疗板块可以与金融保险业务形成协同和促进关系，推动实现商业保险业务的第二增长曲线。

“生态与金融协同，反哺主业，医疗生态圈，消费体量大，与金融主业强协同性，统计2.2亿的金融客户，60%使用过医疗健康生态圈，医疗生态圈的价值在于找到多元的产品”，在一场雪球金牌投资策略会现场，中国平安董事会秘书兼品牌总监盛瑞生向等在场人士谈到。

盛瑞生指出，互联网医疗包括了健康管理、慢病管理的私家医生，挂号就诊找到合适的医生和医院，重疾护理以及康复需求，涵盖健康、慢病、就诊、康护。把健康管理纳入保险设计中，从后期赔付转变为健康管理，通过保费、奖励等激励措施让健康管理从低频变到高频。

值得注意的是，医疗场景广阔且复杂，各环节紧密相关，需要线上线下相互支持配合，实现从预防、慢病管理、治疗、支付、愈后前后端全流程相互联系。

“过去，平安医疗板块是在集团顶层设计之下‘分兵’突破，各家子公司各司其职。现在，在集团统一部署后，医疗生态圈战略升级，走向‘合进与闭环’，未来各成员的角色明确、齐头并进、相互协同，共同推进生态圈建设”，平安集团联席首席执行官陈心颖曾明确平安在医疗健康领域的发展思路。

截至目前，平安生态圈通过14家单位有机协作，平安提出“以科技为抓手，纵横打通政府端、用户端、服务方、支付方，撬动医院、医生、医疗核心资源”，实现价值最大化。在平安医疗生态圈中，平安健康作为线上医疗服务的流量入口，去年，平安健康提出2.0时代，公开表示将从渠道、服务、能力全面升级，以在线医疗为核心，横向拓宽和纵向延伸。横向是指，由医疗拓展到健康，围绕着医疗健康打造更多元化的产品，包括消费医疗、健康管理、保险等多元的服务形式。纵向则是，链接线下服务，构建医生、医院、就医服务、检查检验及药品等五大网络。

平安的医疗健康生态圈正逐渐构筑起一个完整的闭环，也在今年补齐了所缺的一块拼图——通过参与方正集团重整，并入线下医疗机构。在业内人士看来，“平安这次目标明确，核心目标是补足平安线下医疗资源的缺口，与线上平台联合，形成管理式医疗的商业闭环。”

据了解，北大医疗集团旗下共有11家医疗机构、10000张床位，此外，一并纳入麾下的还有国内首家从事医疗信息化企业的北大医信，中国医药骨干北大医药（000788）和医疗产业园。

彼时，平安方面表示，保留的核心业务中，北大医疗体系的优质医疗资源将成为集团医疗生态圈的重要组成部分，与保险业务形成协同，构建“保险+健康+养老”的创新服务模式。据悉，平安将成立一个专业团队统筹整合运营方正集团旗下多家医疗业务主体。

医疗与商业保险：双向转化和相互引流

作为平安集团医疗健康板块的“旗舰店”，平安健康根植于平安集团的土壤上生根发芽。

平安集团的养老险、健康险、银行以及产险等公司，已在过去多年积累大量企业客户，这些企业客户可成为平安健康潜在的付费用户。平安健康最先的思路也将用户重点放在了平安集团自有的金融端客户，将保险、银行客户作为拓展企业用户的突破口。

也从平安健康2021年中期业绩报告中注意到，在平安健康的注册用户中有约一半左右是平安集团体系内的用户。截至2021年6月30日，平安好医生累计注册用户数达4亿，较去年同期增加近5500万，增长率15.7%。2020年7月1日至2021年6月30日，公司累计付费用户数同比增长69.6%。值得注意的是，其中有超过两亿的平安集团体系内的用户。

但值得关注的是，医疗板块与商业保险板块也逐渐形成双向转化和相互引流。

平安集团公告的一组数据显示，今年上半年，平安寿险超20%的新增客户是来自医疗服务用户的转化；医疗产品与服务显著提升客户黏性和价值，使用医疗服务客户的客均寿险保单数、客均寿险保费均为不使用医疗服务客户的1.4倍；使用线上问诊客户的加保率是不使用线上问诊客户的3.7倍。

而平安健康披露的相关数据是，嵌入保单权益的比例为百分之百，权益使用率达到60%以上，客户服务满意率为96%。而这款产品的整体复购率为74%，ARPU值也为C端ARPU值的3-4倍。

可以构想的是，相较传统的互联网式拉新模式的“大水漫灌”，医疗健康使用用户的转化更具精准性的“滴灌”和“导流”，健康产品购买意识的用户对于保险产品的消费意识一定程度上也会更高。

注意到，平安健康与平安人寿就推出了业内首个保险+健康管理服务产品——平安臻享RUN。据介绍，这款产品中，平安健康会面向平安不同保单的客户和客户分层，提供层次丰富的日常健康管理、住院就医服务、重症专用服务，还有术后的健康管理，包括体重管理、睡眠管理等特色服务。2021年9月，“平安臻享RUN 健康服务计划”全面升级，以专业家庭医生和专业健康档案为基础，为客户提供覆盖健康、亚健康、慢病和疾病等四大健康服务场景的管理方案。

2021年三季度财报，“保险+健康医疗”已经成为公司的战略新亮点。财报显示，报告期内平安实现归属于母公司股东的营运利润1187.37亿元，同比增长9.2%；年化营运ROE为20.3%，集团总资产首次突破10万亿元，近10.08万亿元。截至2021年三季度，平安整体医疗板块已累计服务187个城市，赋能超4.3万家医疗机构，惠及约112万名医生、服务322万慢病患者。

由医疗健康赋能保险业务，平安正在逐步践行创始人马明哲提出的“生态反哺金融”的战略，这也符合了平安“金融是过去时，医疗健康才是未来时”的发展路径。

管理式医疗模式本质：“保险+服务”

平安在寿险的产品改革中，“保险+健康管理”及“保险+高端养老”的服务在持续升级，由医到险，由险及医，平安的模式似乎在不断贴近管理式医疗。

事实上，管理式医疗的核心是，医疗支付方与医疗服务提供者合作，通过健康风险管理、服务利用管理和医疗质量管理等方式共同参与医疗服务的平衡，从而实现医疗服务的成本、效果最佳化。

华创证券分析师认为，平安旗下平安好医生主要是线上医疗服务，整合北大医疗集团的资源后，线上线下相结合，平安医疗健康板块在获客、提升收入等方面将上台阶。另外，整合线下医疗资源有助于打通传统金融产品和医疗服务的融合通道，为平安寿险改革构建健康管理体系，开发“产品+服务”提供基础设施，有望实现中国版“联合健康”HMO创新模式。

信息显示，联合健康是全美最大的健康险公司，核心满足的是团体及个人客户、老年客户、政府医疗补助客户和国际客户的医疗保险需求，以及集团内外部客户的健康管理服务、药品福利管理以及数据技术服务需求。联合健康所采用的管理式医疗模式（HMO），其本质就是“保险+服务”。

相较于传统寿险公司，联合健康通过医疗生态业务版图的不断丰富、精细客户健康管理服务，来降低疾病发生率及赔付率从而降低成本，又通过收购药厂降低药价，优化系统获得运营费用。

有分析人士指出，联合健康的发展壮大与美国的支付体系有关，美国商业健康险普及，在社会保障体系不足的基础上，各州政府将公共医疗保险委托给保险机构运营，联合健康采取管理式医疗保险模式，打通了“保险+服务”，并以企业客户为主。

目前，国内医疗保险覆盖人群广泛，但由于我国人口众多，医疗保险重点在于保基本和广覆盖。此前曾有多位医疗行业专家对指出，现阶段探索多层次共付是提高医疗保障水平的关键。个人支付意愿正在提高，同时企业为员工购买商业保险作为补充的比例也在扩大。

平安健康作为平安集团医疗生态圈的入口和旗舰店，承担着建立“联合健康+O2O+会员制家庭医生”模式的角色，为支付方提供健康医疗的服务需求，整合线上到线下的资源，构建平安集团“保险+服务”的业务路径。

目前，平安健康推出了全新的“家庭医生会员制”模式，开始探索从C端消费者向B端企业用户的拓展。相关数据显示，截至2021年9月30日，平安健康与18.9万家药店、超4000家医院、约1700体检机构、1800+健康机构建立合作，为平安健康拓展企业用户和升级家庭医生会员制奠定了基础。

保险与医疗服务相互协同的模式也在资本市场上得到积极的反馈。数据显示，联合健康的估值已远高于传统险企。Optum旗下的业务已经逐步成为公司重要的业绩支撑，其贡献的利润已经接近传统的保险业务板块。2015至2019年，这部分业务的营业利润由43亿美元增长至94亿美元，年化复合增速达到了21.59%。而过去十年左右，联合健康股价的年化收益率在35%左右，估值大约在19倍市盈率、3.81倍市净率。

而值得一提的是，与传统的HMO相比，结合了线上服务的模式更能突破实体机构的局限，拓展应用场景和适用范围，具有更强的灵活性，打通医疗服务各环节模式，形成更大圈层的医疗服务全流程闭环。

【作者：段静远】 (编辑：段静远)