周四市场弱势整理。金融期权市场方面，各品种全天成交及持仓量均小幅降温。上证50ETF期权日成交量133.08万张，成交PCR为0.84，看涨合约交易活跃；日持仓量255.85万张，持仓PCR为0.84，看跌合约多空双方博弈增强。50ETF当天下跌0.59%收2.881，叠加隐波日内高开低走，看涨期权价格普跌，看跌期权价格普涨，当下月平值附近合约涨跌幅均在10%左右。4月合约持仓仍在累积，但当天2.85看跌合约减仓1.17万张。上证300ETF期权日成交113.64万张，较前一交易日减少近50%，日持仓201.89万张，成交和持仓PCR均接近于1。
4月看涨实值合约小幅减仓，看跌平值附近合约减仓更为明显，清明假期临近，卖方头寸要谨慎持有。深市300ETF期权日成交20.86万张，日持仓量29.70万张，成交和持仓PCR也均为1左右。中金300股指期权日成交仅8.55万张，回到月初水平，日持仓21.03万张，日成交额5.40亿元。4月合约剩余交易不足15日，时间价值衰减加速，当日平虚值看涨合约价格下跌幅度20%以上，但仓位仍在累积，若后市依旧反弹乏力，卖方可获得降波和时间双重收益。
隐含波动率方面，截至收盘，50ETF、沪/深300ETF以及300股指期权加权IV分别收于20.33%、21.34%、20.94%、21.64%。隐波目前处于近一年相对高位，仍有回落空间。现阶段标的弱势振荡，投资者可以采用以卖出宽跨式为主、附加买中间执行价看涨/看跌合约的灵活调整三领口策略，持有卖方仓位要注意清明假期风险。（作者单位：永安期货（600927））
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