苏州昊帆生物股份有限公司(以下简称“昊帆生物”)日前向证监会递交上市申请书，拟登陆创业板，民生证券为其保荐人。

昊帆生物前身昊帆有限成立于2003年12月，由朱勇、吴为忠共同出资设立。IPO前，朱勇直接持有公司63.2%的股份，并通过苏州昊勤支配其3%的表决权股份，合计控制公司66.2%的表决权股份，为其控股股东、实际控制人。

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药明康德为客户

自成立以来，昊帆生物专注于多肽合成试剂的研发、生产与销售，目前已形成了以多肽合成试剂为主，通用型分子砌块和蛋白质试剂为辅的产品体系。

所谓的多肽合成试剂是多肽药物、小分子化学药物合成中，在构建酰胺键1时发挥重要作用的专用化学试剂。

2015年-2020年，全球多肽合成试剂市场规模由47.30亿元增长至56.2亿元，预计到2017年将增长至91.5亿元。其中，2020年中国市场占全球市场的30.78%，达17.30亿元，预计到2027年将达到32.90亿元。

目前，昊帆生物可为下游客户提供近150种结构的多肽合成试剂产品;并开发了50余类通用型分子砌块产品，细分产品超过350种;现有蛋白质交联剂细分产品60余种。、

2018年-2020年，公司实现营业收入由1.42亿元增长至2.82亿元，年复合增长率为41.06%;相对应的归母净利润震荡上行，由2018年的3971.39万元增长至2019年的5812.36万元，2020年因进行股权激励导致利润下降至4040.21万元;扣非后归母净利润则持续上升，由3879万元增长至8552万元。

毛利率水平维持在较高位置，增长至2021年上半年的48.28%。

在公司下游客户中，医药研发与生产的药企销售收入占据大头，占比超过6成，其中不乏如药明康德、凯莱英、药石科技、BachemAG、Dottikon等公司。值得一提的是，自2018年以来，CRO龙头药明康德均位列公司前五大客户之中，2019年之后一跃成为其第一大客户，2021年上半年对其销售收入金额达到2121.2万元，占销售额比例13.26%。

除此之外，公司还向赛默飞、Sigma-Aldrich等试剂公司，清华大学、北京大学等各类高等院校和科研机构客户提供产品。

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新增产能如何消化?

报告期内，昊帆生物主要通过委外生产模式实现产品的规模化生产。其中，多肽合成试剂年产量不断增长，由2018年的404.91吨增长至2020年的592.67吨;通用型分子砌快年产量由79.51吨增长至155.48吨;蛋白质试剂年产量不足5吨。

从产销率来看，除了多肽合成试剂产销率可以达到100%之外，通用型分子砌、蛋白质试剂的产销率在90%左右。

而目前，公司正逐步开始自产模式。2018年9月，其投资设立安徽昊帆，安徽昊帆生产基地于2019年11月开工建设，2021年6月安徽昊帆年产350吨项目进入试生产阶段。不过，目前产能利用率较低，仅有16%。

此次上市，昊帆生物拟大幅扩张自有产能建设。公司计划募集约11.45亿元，分别投向于苏州昊帆生物股份有限公司100kg/年多肽、蛋白质试剂研发与生产及总部建设项目(一期);年产1002吨多肽试剂及医药中间体建设项目;多肽及蛋白质试剂研发平台建设项目;补充流动资金。

若顺利投产后，公司将有超1000吨的多肽试剂产能，而相比于目前近600吨的产量足足扩张了近1倍，但如此大幅扩产，公司可能会面临新增产能不能及时消化等风险，更将考验其产品竞争力及对外销售能力。

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小结

整体来看，昊帆生物经营状况较好，且拥有药明康德、凯莱英等较强实力的客户群体。当前，公司正逐步从委外生产模式向自主生产模式过渡，随着自建产能逐渐释放，公司业绩或将继续增长，但值得注意的是，昊帆生物此番上市扩产幅度较大，若不能及时消化，也将对其业绩造成一定影响。