除了保持权益和固收两类产品的规模平衡外，在当前权益市场震荡加剧之时，赋予债券基金相同的权重，可以给投资者更多的投资选择。

近日，证监会下发最新一期机构监管情况通报——《进一步优化公募基金产品注册机制》，引发业内关注。

市场关注的焦点主要集中在三方面：

●债基审批提速，是否与推动银行间与交易所债券市场基础设施互联互通有关系?

●支持公募基金对接银行公募理财、养老金、保险等各类长期资金，背后有何深意?是否与银行理财子公司承接能力不足有关?

●此前监管对于创新类产品趋于谨慎，为何现在加大鼓励创新探索?

对于上述问题，上海证券基金评价研究中心分析师姚慧于7月27日接受了《国际金融报》记者专访。

促进平衡发展

为何债券基金注册将提速?姚慧认为，可以从去年10月分类注册制倾向权益型基金的原因来分析：

去年10月之前，市场普遍认同，权益类基金规模发展落后于债券型基金。经过监管层从分类注册层面鼓励权益基金发行，叠加今年以来权益型基金投资价值得到广泛认可后大量发行，权益型基金相对于债券基金的规模劣势得到一定程度的改善。

据Wind统计，截至6月30日，“股票型+混合型”基金的资产净值在所有基金中占比26.33%，债券型基金占比27.88%，而去年10月这两者的比重分别为21.23%和23.55%。

“权益和债券一直以来是金融市场中两类同等重要的直接融资工具，并不存在此优彼劣的选择关系。”在姚慧看来，在发展不平衡阶段，采取特别措施鼓励发展相对落后的产品更快发展，在发展平衡阶段公平对待，是应有之义。

不过，本次优化之后，债券基金的审批力度仍然不及权益类基金。

根据证监会去年10月发布的分类注册机制，对纳入快速注册程序的常规产品，权益类、混合类、债券类基金注册期限不超过10天、20天、30天。

而在最新的监管通报中，对纳入快速注册机制的常规债券基金产品，注册期限由原则上不超过30天缩短至20天;对未纳入快速注册机制的常规债券基金产品，注册期限由原则上不超过75天缩短至45天。

提供多元选择

过去，债券基金产品同质化现象较为严重，部分产品存在类似通道业务。监管部门在分类注册制的实施过程中，强化基金公司主体责任，避免产品同质化和通道化。

今年以来，“固收+”策略受到市场关注。姚慧指出，虽然“固收+”和原来的二级债基策略具有异曲同工之处，但也表明了行业对于去同质化的努力。同时，随着资管新规的进一步落实，去通道化的努力也在进行中。

“在整个基金行业已经认识到正确的前进方向、并为之努力的大环境下，给基金行业简政放权，能更有效地促进市场活力，助力行业提升服务投资者和实体经济的能力。”姚慧表示。

除了保持权益和固收两类产品的规模平衡外，提供多元化的投资选择或许也是监管的考虑。姚慧提到，债券基金和权益基金的风险收益特征差异较大，在当前权益市场震荡加剧的时间点，赋予债券基金相同的权重，可以给投资者更多的投资选择。

多年来，关于债券市场统一监管的呼声不断，推动银行间与交易所债券市场基础设施互联互通，意味着高达百万亿规模的中国债券市场朝着统一又迈进了一步。

为建立多层次资本市场，提高直接融资比重，满足实体经济发展的融资需求，推动经济高质量发展服务，中国同样需要大力发展债券市场，扩大市场规模，丰富市场品种。债券基金作为专业的机构投资者，能更有效地参与市场定价，更好地发挥资本市场的优化配置功能，为债券市场的长期稳定发展尽己所能。

“监管层一直致力于平衡发展各类金融产品，只是在时间上有先有后，在发展失衡状态时扶持一把，但并不会长时期的厚此薄彼。”姚慧总结道。

优化配置功能

至于鼓励公募基金对接长期资金，姚慧认为，一方面有利于中长期资金借道公募开展资产管理、提高收益，另一方面有利于进一步壮大资本市场中专业机构投资者力量、中长期资金比例，打造资本市场稳定的“压舱石”，更好地发挥资本市场的优化配置功能。

她指出，因为长期专攻的领域不同，银行理财子公司和公募基金各有所长。一般而言，银行更擅长固定资产和非标投资，公募基金更擅长权益投资，相互合作共赢可能是更有效率的资产管理方式。

不同于过去的谨慎态度，证监会如今提出要探索建立创新保护机制。姚慧分析，这与监管大环境有关。

近年来，监管层在我国金融系统的改革开放力度越来越大，速度越来越快，管理思路也发生转变，简政放权、压实主体责任成为主流思路。

公募基金行业的监管也一脉相承。本次创新产品申报机制提到，会继续加强创新产品监管，确保事中监测监控、事后监督检查与试点同部署、同实施，压实机构主体责任，引导行业把握好促进创新与加强风险管理的关系，切实做好风险管控和投资者保护工作。

姚慧认为，由处于行业第一线、对市场需求最敏锐的基金公司设计创新并控制风险，由监管层进行监督管理，各司其职、各展所长，将能够最有效地为投资者提供更加丰富多元的优质产品，满足各类型资金的投资需求，更好地实现资本市场服务实体经济的使命，承担起专业机构投资者的社会责任。