近两年业绩承压的黄酒龙头古越龙山(600059.SH)脱困之路一波三折，昨日晚间公司披露称此前混改方案调整，欲引入的战投由此前披露的前海富荣、盈家科技变为不超过35名特定投资者。

对此公司董秘办相关人士在接受财联社记者采访时表示，“会里(证监会)对于战投政策调整导致的，我们只是按照政策执行，除了宁波港引入上海港做战投之外，其他多家公司都会面临我们一样的问题。”

此言不虚，“18+8战投”定增新规出台后，包括凯莱英等多家上市公司均修订了再融资方案

按照此前预案，前海富荣将成为公司第二大股东，与其一致行动人盈家科技将合计持有公司16.09%的股权;公司控股股东黄酒集团持有公司股份数量不变，持股比例自41.39%降低至34.73%，但仍为实际控制人。

双方曾约定，将通过销售渠道资源、品牌建设经验及管理团队的充分交流协助古越龙山落实“聚焦大单品”战略，重点开拓江浙沪等传统黄酒消费区域以外的销售渠道，为古越龙山在黄酒产业的战略布局和发展等方面提供支持推动古越龙山业绩提升。

公司此前称前海富荣、盈家科技的实控人郭景文及其关联方盈投控股运营两大知名品牌，具有完善的快速消费品及相关行业背景，将协助古越龙山在全国开拓销售渠道，推动业绩的提升。而今看来，这一计划遇到了阻碍。

本次调整后，本次非公开发行股票募集资金总额(含发行费用)不超过10.95亿元，扣除发行费用及中介机构费用后的募集资金净额将全部用于公司黄酒产业园项目(一期)工程建设，将提升古越龙山的产能，促进销售增长。

对于此次定增方案调整的原因，古越龙山解释称，鉴于目前资本市场环境变化，并综合考虑公司实际情况、发展规划等诸多因素。

酒类营销专家肖竹青认为，公司当下最应该做的是渠道和用户培养。而中国食品产业分析师朱丹蓬则认为;“黄酒区域性和季节性消费特征太明显，这个定增更像没办法的办法，对股价和业绩发展帮助并不大。”

黄酒产地与销售地主要位于江浙沪地区，公司和另两家A股黄酒上市公司金枫酒业(600616.SH)、古越龙山、会稽山(601579.SH)市场重叠，竞争压力激增。因此公司积极推进改革和全国化。不过从公司近两年业绩来看，不容乐观。

今年一季度更是如此，2020年第一季度，古越龙山的营业收入为3.66亿元，同比下滑41.96%;净利4638.7万元，同比下滑34.11%。据了解，古越龙山计划在2020年力争酒类销售增长5%，利润增长5%。这样的下滑态势无疑给古越龙山实现2020年的业绩目标带来极大的不确定性。

朱丹蓬指出，“中国黄酒区位的局限性比较大，消费场景有比较单一，最关键的是毛利偏低毛利偏低，消费市场仅集中在华东。所以说这几年的全国化，更多是被动的跟着阳澄湖的大闸蟹去走。要进行全国化至少还要5年，没有利润，就没有渠道的，就没有驱动力。”

肖竹青认为，“黄酒整个小品类，目前的产能满足现在销售需求，未来加大产能后，供过于求，销售的短板和区域性局限性短板就会体现出来。公司最需要是培育市场的份额，扩大消费的场景，扩大消费市场覆盖，这需要大量的市场培育、体验互动、消费者培育。可以借鉴加多宝和王老吉，原本只是广东的区域饮料，通过培育成为全国消费品质。”