上月，在国美零售（0493.HK）提出“家·生活”战略第二阶段实施路径、构建全零售生态共享平台的阶段性目标后，全行业可谓是反响强烈。为了确保计划的有序实施，国美零售与大股东控股的国美管理签订了五大业务托管协议，一向以严谨著称的帝峰证券法发布研报称：“国美零售大股东注入优质资产包，将释放千亿级增量价值”。

根据托管协议签订的内容，国美零售在未来三年管理期内，可以获得高达28亿人民币的管理服务费用。同时五大业务均处于万亿级赛道，比如打扮家切入的家居家装市场经国美内部测算有3万亿体量规模，国美窖藏切入的酒水市场同样有万亿体量。五大业务中如若有1-2项业务脱颖而出，就能为国美带来百亿级平台收入与千亿级估值增量，重构国美上市公司的底层价值逻辑。

值得关注的是，国美管理大股东做出了“上不封底、下游兜底”的无风险承诺，这使国美零售可在不存在系统性经营风险的前提下，保留确定性收益。众多财经分析师认为，大股东此举堪称神来之笔，为国美零售从底层融合五大业务提供了切实保障和便利，预期可产生强大的协同效应，夯实国美全链路、全模式和全业务的发展闭环。

今年是国美成立的第34年，如果说在线下卖场时代国美采取的连锁路线是重资产模式，那么如今国美通过托管协议等方式构建全零售生态，就是将经营模式由重变轻。在托管协议签订之前，国美零售还与国美管理签订了另一项重要协议，那就是通过轻资产租赁模式拿下了国美商都与湘江玖号等三处物业长达近20年的经营权，这为国美后续进行线下体验升级节省了大量可预见的运营开支，实现了经营层面的降本增效。

为了匹配全零售生态共享平台的战略资源，国美还对集团公司与托管公司的人事组织架构进行了调整，清晰划分了核心高管的职责。此举使得产业链闭环公司能迅速调集资源，实现线上线下全场景、供应物流数据全链路的整合，以集约化优势挖掘家电、家用、家居、家装与家服务五大市场的增量空间。

今年，国家号召互联网企业开放外链，实现互联互通。至此，互联网进入融合开发发展新阶段。而国美提出的“全零售”的本质即是将自身的零售新基建能力共享出来，与行业上下游企业开放协作，实现全行业共建与共创，希望最终实现全零售行业的共同繁荣。

国美创始人黄光裕认为，全零售生态共享平台与政策趋势是保持同频共进的，这是一条符合历史发展潮流的正确道路。正所谓“欲利己 先利人”，在助推全零售行业共同进步的过程中，国美也会完成自身价值的重塑，帮助众多第三方低成本地打造自主可控的经营新主场，与行业合作共赢。

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