新三板创新层公司小护士(873498)近日发布2021年上半年业绩报告，公司营业收入为7042万元，同比下滑6.41%。净利润为792万元，同比下降30.74%。
公募基金“新一哥”张坤投资逻辑喜欢好生意、强公司的股票，最典型的案例是贵州茅台。没有对比就没有伤害，研读完小护士上半年业绩报告，才知道什么是难生意：营收下滑6.41%，营业成本上升7.91%;营收少了，应收账款增加了455万元，同比598.89%;营收少了，预付账款又多了，较上年期末增加了231.63%。
对于上述变动，小护士一一做了解释。应收账款增加，是为拓展医护用品和中高端新产品市场，给予下游优质客户一定的信用政策支持;营业成本增加，是为了提升用户使用体验，公司加大了中高端产品的研发改造和推广，但目前正在市场布局阶段，营业收入略有下降，导致营业收入和营业成本呈现反向变动;预付账款，是公司为改造升级新产品，加大了原材料备货和热熔胶机等生产设备的投入。
正常逻辑，营收下滑，成本、应收账款、预付账款都应该下降。小护士上述三项指标都上涨，说明公司生意太难做了。增加成本都带不动了业务，卖货也变成了应收账款，面对供应商还要提前预付账款。
对于小护士来说，还有一个更为尴尬的地方，公司口口声声号称，不断提升改造 “舒柔”、“云枕棉”等中高端系列产品，但该公司毛利率从去年上半年44.62%下滑至今年同期的36.15%。
生意难做还带来一些其它影响：拥有货币资金较上年期末减少88.28%。(李矛)
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