玻璃期货上市十年

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作为重要的中间产品期货，同时也是我国独有的期货品种，玻璃期货2012年12月3日在郑商所上市交易。十年来，携手产业，玻璃期货交出了怎样的“答卷”呢？

记者了解到，自上市以来，顺应现货市场发展形势，玻璃期货合约规则持续完善，参与结构不断优化，运行质量和功能发挥水平逐步提升，服务产业风险管理能力不断增强，期现融合步入“成熟期”。特别是新冠肺炎疫情发生以来，玻璃期货在帮助行业企业规避经营风险、稳定市场预期、提振行业信心等方面发挥了重要作用。

玻璃期货与实体产业深度融合

近年来，国内外大宗商品价格波动加剧，玻璃产业企业价格风险管理需求不断增加，玻璃期货市场规模持续扩大，功能逐步发挥，产业企业参与度显著增加，客户结构持续优化。经过十年发展，玻璃期货已成为国内重要的工业类期货品种。

据统计，2019—2021年，玻璃期货日均成交量分别为12.67万手、76.24万手、85.36万手；日均持仓量分别为20.06万手、44.25万手、56.93万手。2022年1—10月，玻璃期货日均成交量91.21万手，日均持仓量94.06万手。2021年，玻璃期货产业企业套保效率为94%，较2020年提升13个百分点。

记者了解到，目前，玻璃产业企业直接参与期货市场的企业数量、交易规模逐步提升，参与客户群体从上游玻璃生产企业和贸易企业，向深加工、工程、建筑、装饰公司等纵向延伸，逐步覆盖产业链中下游。截至2021年，玻璃产业链上中下游51家龙头企业中，75%的生产企业和全部贸易企业均已开户，深加工企业开户数占比约65%。

“过去玻璃期货的期现结合主要是风险管理公司在做，现在产业占了大头，以玻璃厂直接出仓单为主，接货群体中贸易商和深加工企业逐渐增多。”中泰期货郑州营业部负责人庄自朝表示，目前，产业企业利用期货的积极性在提高，玻璃期货市场的参与结构也越来越完善。

据河北正大玻璃有限公司期货部崔彰介绍，玻璃生产企业运用期货，从“买卖环节”进行风险管理，对现货库存进行卖出套期保值，对原料进行买入套期保值；贸易商和下游深加工企业在玻璃生产企业的协助下，开展买入套期保值，降低采购玻璃原片成本。“目前，在玻璃产业链中，卖出、买入套保，基差贸易等模式较为‘流行’。”崔彰称。

“这十年，在玻璃行业供需变化与价格起落间，期货工具管理风险的功能得到了检验，一大批企业积极运用期货工具应对市场变化，且取得了预期效果，积累了经验。”在山东玻璃协会秘书长焦勇刚看来，面对不利行情，期货工具会发挥更大作用，为企业风险管理“披铠甲”。

探索助力中小企业发展的“期货方案”

近年来，面对成本上涨、利润空间压缩，玻璃下游企业尤其是中小微企业风险管理意愿逐步增强。

2020年以来，郑商所面向下游中小企业开展针对性培训，尝试打造期现融合、产供销一体化的协作平台，依托交割厂库、风险管理公司等市场力量，探索助力中小企业发展的“期货方案”，推广为中小企业量身打造的套期保值、点价交易、合作套保等模式，促进产业链上下游协同发展。

“利用金融工具服务贸易商及深加工企业，使其能在特殊时期从容应对经营风险，是贸易商厂库的职责所在。”永安资本玻璃期现负责人付瑶说。

据介绍，2021年5月，玻璃行业“淡季不淡”，玻璃深加工订单超出市场预期，玻璃厂持续去库，出厂价格一路上涨，现货供应开始出现紧张苗头。

“2021年5月20日前后，河北沙河某玻璃贸易商的下游深加工客户急需赶工一批订单，贸易商符合需求的大板玻璃原片不足，同时玻璃生产企业的大板规格销售十分紧俏，现货含税价格在2800元/吨以上，当时期货价格在2600元/吨左右振荡，该客户希望通过我们采购大板玻璃。”付瑶称。

“双方约定，该贸易商在FG2109合约上进行点价，永安资本以FG2109合约+50元/吨的价格进行现货销售，贸易商在沙河的永安资本库自提。通过该操作，贸易商既能满足下游深加工客户的订单需求，又在成本上节省了150元/吨，而且自提可以优先选择规格、生产日期以及品牌。”付瑶表示，此次合作使贸易商、永安资本以及深加工客户实现了共赢。

“2021年7月，我们接到下游门窗厂订单，需要玻璃原片1000吨进行加工，当时原片市价在3100元/吨，签订合同可以获得较为丰厚的加工利润，但门窗厂要求8—9月交货。当时玻璃厂原片库存较低、供应紧俏，我们担心后市原片价格继续上涨侵蚀加工利润，但又因为库房和资金限制无法立即采购现货囤积原片，因此选择从期货市场进行远期采购。”湖北一家钢化玻璃厂负责人告诉记者，当时FG2108合约价格为2970元/吨，该厂从风险管理公司买入25手，合500吨原片，基本覆盖其订单中5—6mm大板的原片需求。8月交割后，玻璃厂顺利交付了订单，并且原片采购成本降低了130元/吨，占总成本的4%。通过这笔操作，玻璃厂不仅提前锁定了远期订单，还有效节约了成本。

记者了解到，作为郑商所“产业基地”的正大玻璃，针对下游中小企业采购痛点，积极帮助其开展买入套保及期转现等操作，有效降低生产成本。

2022年7月末，FG2209合约价格为1450元/吨，贴水现货接近150元/吨，正大玻璃建议下属贸易公司和深加工子公司在盘面择机买入套保，后期完成期转现，从而达到降低采购成本的目的。

“9月初，FG2209合约价格跌至1450元/吨左右时，我们再次进行了买入套保操作，沙河区域的仓单通过期转现供应给公司下属的深加工企业，另一部分在仓单注销提货之后，逐步以1500元/吨的价格销售给市场，主要为下游深加工客户，降低其采购玻璃原片的成本。”崔彰说。

正是基于产业链期现结合不断成熟，整个玻璃行业的发展显得更有韧性和竞争力。

“玻璃期货上市，为产业提供了一个化解经营风险、预判行情趋势的工具和渠道，也提供了从宏观审视行业发展的视角，在产业结构调整、产业发展布局方面提供了有益的助力。”焦勇刚表示，交割品标准化的要求，使得产品标准化程度得到有效提升，对行业“去非标”工作形成有力的推动。

在焦勇刚看来，近十年来，玻璃行业经历了从弱到强，再由强到弱的周期变化。在这个过程中，玻璃期货从上市之初的产业认知度低到逐步了解，再到逐步接受、玻璃期货品种逐步成熟，也同样经历了较长的过程。

“从最初的玻璃厂运用期货市场进行套期保值、库存管理，到各大下游贸易商及风险管理公司运用基差贸易来实现价格发现和交易定价，再到现在的含权贸易，无论是参与深度还是广度，玻璃期现市场发展都在稳步推进中。”银河德睿期现业务副总监李节认为。

“在需求收缩的大环境下，玻璃行业的增量发展模式必然会发生较大改变，竞争、洗牌、转型升级将是未来几年行业发展的主基调，积极利用期货工具会起到‘雪中送炭’的积极作用。”焦勇刚表示，期待玻璃期货运行更加成熟稳健，吸引更多的产业企业关注并参与，实现期货、现货市场协同发展。