12月19日，华西证券（002926）发布一篇家电行业的研究报告，报告指出，中央经济工作会议定调，消费复苏指日可待。

报告具体内容如下：

行情数据。

(资料图片仅供参考)

根据中信行业分类，本周家电板块周涨幅-1.5%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-1.3%/-3.4%/-1.7%/-3.7%。年初至今家电板块累计涨幅-15.93%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-16.49%/-18.42%/-16.49%/-21.61%。

投资建议。

2022年12月15日-16日召开了中央经济工作会议，此次会议提及房地产和消费领域。(1)消费领域：要着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。(2)房地产领域：要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，同时要坚决依法打击违法犯罪行为。要因城施策，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题，探索长租房市场建设。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。

中央经济工作会议部署了明年的工作重点，家电作为房地产后周期行业，其估值水平与房地产未来的走势息息相关，本次中央经济工作会议用了较长的篇幅去分析房地产市场，确保房地产市场平稳发展，我们预计后续依旧会有稳地产的政策和措施不断出台，带动家电行业继续进行估值修复。

从需求来看，目前家电消费需求景气度还在左侧，随着国家强化内需，将扩大消费摆在优先位置，随着疫情步入尾声，家电需求有可能获得释放。预计家电景气度将有望看到拐点，需求端的拐点将能够带来家电行业的估值提升。

从各板块来看，白电板块：原材料价格回调，白电龙头成本压力趋缓，长期看需求与盈利修复确定性强。厨电：集成灶市场线上渠道拓展加快，渗透率保持正增长；洗碗机需求仍旺盛，厨电和房地产关联度最高，其估值水平将随着稳房地产措施的落地，而不断提升。清洁电器：高价位和高品质产品不断得到消费者认可，各机器人品牌积极布局新品类、高端线以及大力投入线上营销，促使自清洁产品渗透率仍在持续提升，看好家电行业的板块机会。

风险提示

原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响。

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