【导语】寒冬深入，淡季已至，型钢市场下游需求逐步处于缩量状态，临近年关贸易商开始回笼资金考虑新一年的操作方向，“冬储”就成为了不可避免要讨论的话题。在此背景下，型钢产业链对近百家行业参与者进行调研，了解其今年冬储的变化、体量、心态等等，并结合目前市场供需基本面情况，来探讨未来价格走势，为大家提供思路与参考。

一、型钢冬储的背景

冬储，顾名思义就是钢材商家在春节前储备过冬的钢材。由于冬天的时候钢材销售量低，不少钢材贸易商以较低的价格收购一批钢材度过冬天，等春节过后钢材价格上涨再进行销售，获得利润。但由于商品价格波动等因素会存在一定的风险。

(资料图)

型钢市场也不例外，需求缩量的情况下，钢厂不停产，导致供需失衡，钢厂为缓解压力，多出台一系列“保价”、“锁价”类的冬储政策刺激贸易商冬储。与螺纹钢、热卷等钢材品种不同的是，正常情况下型钢“冬储”的参与者主要集中在钢厂与贸易商两方，期货公司、投资公司、基建企业等参与者寥寥无几。

二、型钢基本面分析

1.供应方面

1.1开工率：上半年波动较大，下半年稳定偏高

从型钢开工率情况来看，2022年整体运行相对稳定，尤其是在下半年，型钢开工率维持稳定偏高的水平。数据来看，2022年全国型钢平均开工率63.85%，较2021年平均开工率56.42%提升了7.43个百分点。主要原因在于，一方面长流程企业产能占比逐步提升，生产稳定性随之提升；另一方面，短流程企业经过竞争淘汰后留存企业填补市场需求缺口，开工稳定性相对较高。

1.2产量：2022年型钢产量同比明显提升

基于型钢企业开工率的明显提升，2022年型钢产量也同步增加明显。2021年全国型钢(工字钢，角钢，槽钢，H型钢)产量5078.21万吨，2022年预期全国型钢产量5848万吨，环比增加15.16%。主要原因除了今年开工率整体偏高以外，另有长流程企业投产提高型钢产能。品种方面也主要集中在H型钢，数据来看，2022年H型钢产量预期2088.24万吨，较2021年的1648.32万吨增加26.69%。这与2021-2022年新增产能集中在H型钢生产上有关，比如包钢万腾，罗源闽光，天柱，津西，未来还有立恒、国堂、安泰等企业仍计划有新轧线投产计划，因此未来H型钢增长趋势依旧存在。

1.3库存：整体运行于2021年上方

2022年型钢库存来看，在企业产量增加，下游需求增幅不及得情况下，型钢社会库存明显提升，据统计，2022年型钢周度统计平均库存为120.59万吨，而2021年平均库存水平为90.1万吨，库存同比提升30.49万吨，增幅33.84%。这一方面说明了型钢在成品材中的体量逐步扩大，另一方面也对未来的行情运行构成一定的压力。

2.需求方面

2.1建设投资依靠基建拉动，制造业修复好于建筑

下游数据来看，型钢超过50%应用于建筑领域，今年建筑领域投资两级分化，房地产持续低迷，需求韧性下滑，基建投资以及专项债券持续拉动，填补房地产需求减弱带来的过剩缺口。通过房地产的定位来看，这种趋势在未来依旧延续。

截至到目前数据来看，1-11月，全国房地产开发投资123863亿元，同比下降9.8%；其中，住宅投资94016亿元，下降9.2%。其中房屋新开工面积111632万平方米，下降38.9%，这数据进一步表明未来房地产需求韧性的下降。而基建数据来看，1-11月同比增长8.9%。其中，水利管理业投资增长14.1%，公共设施管理业投资增长11.6%，道路运输业投资增长2.3%，铁路运输业投资增长2.1%。因此整体来看，未来型钢在建筑领域的需求增加更多依靠基建拉动。

制造业来看，型钢下游领域消费中，15%左右流通到制造业，制造业的发展对于型钢消费趋势也有至关重要的作用。国家统计局数据显示，11月份中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上，表明制造业恢复性增长有所加快。同时随着国内市场环境的持续好转，预计明年制造业发展增速可期，将带动中小规格型钢的需求增加。

2.2成交：下半年成交量持续较好

根据统计的型钢样本企业成交量情况来看，2022年整体日度成交量好于2021年，尤其是在下半年，成交量稳定高位。数据方面，2022年，型钢样本企业日均成交量为3.28万吨，较2021年2.63万吨高24.71%。一方面样本企业产能兼并增加带动体量上升，另一方面需求方面也有所提升。

综上来看，2022年型钢在高产高供应背景下，恰逢需求结构转型，最终需求增速不及供应增速，库存水平上升，对于价格形成一定的牵制。

三、型钢全产业链调研：冬储漫漫，路在何方？

1.钢企：高成本压力，冬储与批量优惠政策或取消

11月至今，铁矿石、焦炭与钢坯等原料价格震荡上涨，钢企生产成本抬升。测算：截止到12月20日，长流程角钢生产成本为3915元/吨，较11月初上涨399元/吨；短流程角钢生产成本为4080元/吨，较11月初上涨290元/吨，涨幅超出钢厂预期。同时，由于目前物流运输受到限制，原料供应愈发紧张，叠加生产工人到岗率不足，部分企业选择停产，型钢企业开工率出现下滑。高成本压力与低供应双重作用下，钢厂表示今年冬储的价格不会太低，有可能直接取消冬储以及年底的批量优惠政策。

根据调研的34家型钢企业反馈：仅有7家明确表示会发布冬储政策，占比20.59%，剩余27家明确表示不会发布冬储政策，占比79.41%。在其他钢材品种企业正积极制定冬储政策的时候，为什么大多数型钢企业表示没有冬储政策呢？这是与其生产方式、产量、行业习惯等分不开的。众所周知，型钢企业主要集中在河北唐山，以调坯企业为主，且行业内龙头企业影响力较强，每逢需求淡季，调坯企业可灵活控产，长流程企业可以调整铁水流向减少型材排产，2022年又恰逢情况特殊，生产工人到岗率不足，供应与库存压力问题迎刃而解，钢厂也就不必“自寻烦恼”般来制定冬储政策了。另外，行业内龙头企业也没有出台冬储政策的习惯。受以上多重因素影响，2022年型钢钢厂发布冬储政策的意愿不及往年。

有意愿发布冬储政策的钢厂虽占少数，但优惠力度的强弱也关系到贸易商的冬储意愿。7家钢厂中有3家表示会在元旦之后制定冬储政策，按照往年惯例是以锁价为主；有1家表示针对大客户存在批量优惠的政策；剩余3家没有完全确定，但与2021年相比相差不大。

整体来看：型钢企业冬储政策较往年相比变化不大，锁价或是主流，优惠政策大体相当。

2.贸易商：2022年冬储意愿下滑明显

根据调研的42家型钢企业冬储意愿显示：有21家企业明确表示会冬储，占比48.84%，其中被迫冬储的有6家，占比28.6%，主动冬储的有15家，占比71.4%；13家企业明确表示不会冬储，占比30.23%；8家处于观望状态，占比18.6%，后期会视自身库存、资金以及价格再进行灵活调整。在此次调研的贸易企业中，2021年进行冬储的有26家，占比61.90%，可见今年贸易商的冬储意愿明显不及去年。

对于冬储价格的预期，不少贸易商表示，唐山工角槽的价格如果能降至3900-4000元/吨是较为理想的状态，降至3800元/吨附近则会适当增加冬储体量；H型钢的价格若能再降100-200元/吨，会择机入场采购，在补平正常库存水平的基础上，如果还能继续下调，则会考虑继续冬储。

3.终端：不会占用资金进行冬储

型材的主要下游领域集中在钢结构、机械等行业，调研15家下游企业，只有三家表示会进行冬储，计划量不多，主要集中在2000吨左右；剩余12家均表示不会进行型钢冬储。终端不愿进行冬储的原因有两点：第一，进入冬季室外施工受到限制，大部分钢结构工程处于停工状态，何时复工并不确定，因此多数下游企业意在开工之前再进行采购。第二，不愿因为冬储钢材占据资金成本。年关将近，终端企业也多是回笼资金为主，冬储型钢并不会为企业带来明显的收益，因此不愿将资金投入在钢材成本方面。

综合来看：在型钢市场参与者中，贸易商的冬储意愿明显要高于钢厂与终端，但今年受环境、资金等各方面因素的影响，贸易商的冬储意愿较去年出现明显降低，整体型钢冬储形势不及往年。

2023年价格型钢走势预判

调研结果：符合传统心态，年前看降居多，年后看涨居多

统计调研的90个样本(34生产企业+42贸易企业+15终端企业)心态结果统计如下：

从调研结果来看基本符合传统心态走势，市场65.5%认为基于目前价格水平，春节前存在回落空间，抽样详细调研发现，多数看跌从业者的看跌幅度并不会很大，主流预期在100元/吨左右，主要基于目前厂家的成本压力以及需求预期情况。

对于春节后的市场行情来看，市场心态表现有所分化，但仍有52.2%的从业者认为春节过后价格会出现趋强态势，当然也存在30%的从业者基于需求现实情况，并不看好春节后行情。

综上，目前市场上对于冬储行为来看主动冬储与观望态势基本平分秋色，价格能否回落200元/吨成为冬储规模重要的关注点，但考虑当前的供应压力不大以及成本方面的支撑，降幅恐怕难以达到市场冬储预期价格范围，整体趋势小幅趋弱调整为主。节后来看，随着国内市场环境的变化，整体走势或呈现先震荡后小涨的局面。中长期来看，2023年基于整个需求现实来看，预计型钢整体价格重心整体下移概率较大。