聚酯瓶片 供应 需求 供需紧平衡

尽管2022年聚酯瓶片开工负荷率维持高位运行，但由于出口的放量，国内聚酯瓶片货源流通持续紧张，聚酯瓶片延续了自2021年四季度以来的供需紧平衡格局。2023年聚酯瓶片将进入产能集中投放期，未来供需紧平衡的格局有望得到缓解。

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企业高开工运行 2022年供应量增长11.85%

2022年中国聚酯瓶片供应端增速放缓，产能增长仅以个别龙头企业投产为主。截至目前，国内聚酯瓶片产能在1299万吨，同比增长3.59%，低于过去五年平均增长率13.14%。从产能绝对值变化看，2022年聚酯瓶片净增产能45万吨，其中新增产能为重庆万凯60万吨，淘汰产能为四川五粮液（000858）15万吨。

从全年来看，由于聚酯瓶片盈利水平在聚酯产业链中表现优异，因此聚酯瓶片生产企业生产积极性高，预估2022年聚酯瓶片产量将达1125.73万吨，较2021年增长11.86%，产能利用率达86.66%。

通过图1可以看出，2022年聚酯瓶片开工水平环比出现明显增幅。主要是因近两年供给端的产能增速放缓，以及外贸需求的提升，导致2022年中国聚酯瓶片供需格局进入景气周期，驱动生产企业开工率显著提升。

出口表现亮眼 同比增量超100万吨

由于海外装置停车以及部分地区能源问题导致海外聚酯瓶片缺口较大，2022年聚酯瓶片出口迎来较大机遇。同时得益于国内聚酯瓶片生产成本优势，聚酯瓶片出口量大幅增长，达到近五年来最高水平。主要出口地区集中在俄罗斯、菲律宾、土耳其、阿尔及利亚、阿联酋等国家。

具体来看，聚酯瓶片出口高峰出现在二、三季度，其中5月份出口量最高达45.80万吨。除此之外，由于四季度内贸需求持续低迷，工厂积极出口，同时11-12月海外进入节前备货阶段，聚酯瓶片出口量增量明显。整体来看，2022年中国聚酯瓶片出口量预估427.81万吨，同比增加39.23%。

内贸需求表现不佳 同比回落8.82%

相较于外贸市场，2022年中国聚酯瓶片内贸需求表现不佳。其中，软饮料产量增幅仅0.08%。除此之外，食用油产量预估较2021年回落3.13%，片材行业因利润水平较低开工维持在低位，对聚酯瓶片消费量减少。

聚酯瓶片下游表现具有明显的季节性特点：一季度为聚酯瓶片消费淡季，消费量处于年内相对低点。但二季度由于物流受限，下游开工回落后提升缓慢，对聚酯瓶片需求远不及去年同期。三季度为聚酯瓶片下游需求传统旺季，持续性的高温天气下软饮料行业开工维持在80%-100%，聚酯瓶片消耗量攀升至年内最高水平。伴随着四季度进入消费淡季，软饮料行业开工快速回落，聚酯瓶片下游消费也出现明显回落。虽然四季度食用油行业处于营销旺季，但由于消费占比较小，对需求端提振作用不明显。

综合而言，2022年聚酯瓶片下游消费市场需求表现不佳，下游消耗量预估在710.53万吨，同比回落8.82%。

2023年聚酯瓶片供需紧平衡或向供应过剩过渡

2022年虽然年内供应增量，但得益于出口的大幅增量，使得聚酯瓶片供需格局延续了紧平衡的状态。2023年来看，聚酯瓶片供应端将进入产能快速释放阶段，预估供应边际量增量达400-500万吨，同比增长达30%。虽然随着宏观环境的整体好转，聚酯瓶片需求进入稳步增长阶段，但需求增速远不及供应增速，供需矛盾逐渐突出。因此，预估2023年聚酯瓶片将由供需紧平衡逐步过渡至供应过剩阶段。