3月20日，国盛证券发布一篇基础化工行业的研究报告，报告指出，推荐高成长白马，关注低估值新材料。

报告具体内容如下：

(资料图片仅供参考)

成长板块观点：站在当下我们认为化工最值得挖掘的就是成长性公司，特别是未来存在较大预期差的细分标的。具体我们看好的包括：

自上而下优质子行业板块：1）高端聚烯烃POE产业链：POE用于光伏胶膜受益于N型电池渗透空间巨大，产业化存在茂金属催化剂、α-烯烃、聚合工艺等壁垒，竞争格局佳。推荐鼎际得（603255）、卫星化学（002648）；2）光伏反射膜：增益明显且性价比优势突出，国内推广箭在弦上，看好海利得（002206）；3）萃取提锂：萃取工艺用于盐湖提锂、锂电池回收相比膜法、吸附法具有效率高、投资强度低等优势，建议关注主业高成长，并前瞻性布局萃取提锂标的新化股份（603867）；4）钠电池材料：看好具有成本优势的生物基硬碳负极材料厂商圣泉集团（605589）、元力股份（300174），以及拥有普鲁士蓝及上游氰化物生产能力的正极材料厂商七彩化学（300758）、百合花（603823）；5）三氯氢硅：建议关注光伏级三氯氢硅厂商三孚股份（603938）、宏柏新材（605366）、新安股份（600596）；6）导电炭黑：看好导电炭黑国产化替代领军企业黑猫股份（002068）；7）磷酸铁：磷矿石创造盈利安全边际和成长性，需求端快速增长，看好川恒股份（002895）。

新材料成长&消费成长标的：1）新材料成长：聚焦护城河深、国产替代空间大的上游新材料龙头，推荐：电子材料平台型公司――雅克科技（002409）、东材科技（601208）、昊华科技（600378）、长阳科技；主业二甲戊灵格局佳，C5新材料业务打开成长空间，利润增速较快的农药转型新材料企业龙头――贝斯美（300796）；立足下游做强一体化产业链的改性塑料龙头――国恩股份（002768）；积极测试绝缘涂层并切入汽车涂料的特种工业涂料厂商――松井股份；2）消费成长：PVP海外产能退出，医药、新能源等高附加值下游增速快，成本持续改善――新开源（300109）；润滑油添加剂进口替代――瑞丰新材（300910）；终端需求刚性，全球唯一具备全产业链优势的维生素D3衍生物龙头――花园生物（300401）；轮胎原料及海运费下行盈利有望改善――森麒麟（002984）；无糖趋势下看好甜味剂需求增加――金禾实业（002597）。

白马价值核心观点：龙头公司在壁垒、竞争力上已经久经考验，核心竞争力强。随着国内经济景气度回升，我们预计2023年龙头公司盈利有望逐渐改善。建议关注：宝丰能源（600989）、卫星化学、万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）、荣盛石化（002493）、恒力石化（600346）、东方盛虹（000301）等。

周期景气行业观点：1）纯碱：地产需求复苏，新能源拉动强劲，供给扩张有序，出口、库存、价格指标持续改善，关注和邦生物（603077）、三友化工（600409）、远兴能源（000683）、山东海化（000822）等；

2）能源油气：能源类公司长期资本开支水平不高，环保及碳中和约束供给扩张，盈利改善空间较大。推荐：中国海洋石油、广汇能源（600256）等；3）氟化工：萤石需求持续提升，重点推荐资源储量、成长性领跑行业的萤石龙头金石资源（603505），制冷剂巨化股份（600160）、三美股份（603379）、永和股份（605020）等；4）农药：农药属于化工中的晚周期行业，且波动性相对较小，成长较好。推荐润丰股份（301035）、扬农化工（600486）、中旗股份（300575）、先达股份（603086）、海利尔（603639）等；5）磷化工：资源属性壁垒强，供给端严格控制，需求刚性，景气刚性。推荐川恒股份。

风险提示：宏观经济增速低于预期，产品价格大幅波动，国际油价大跌，竞争加剧导致产品价格下跌。

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