导语

一季度国内LLDPE市场在新装置投产、下游需求跟进缓慢等因素影响下，整体表现为先“W”后区间震荡的走势。二季度新增产能持续释放，同时地膜生产旺季逐渐结束，LLDPE市场供需矛盾依旧存在，或以区间震荡运行为主。

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一季度LLDPE市场价格同环比均下跌

一季度国内LLDPE市场价格整体呈现先“W”型后区间震荡的运行态势。从价格数据来看，2023年一季度LLDPE均价在8268元/吨，较2022年四季度均价下跌1.54%，较2022年一季度均价下跌7.87%。整体来看，驱动一季度价格运行变化的主要原因还是在于“强预期弱现实”：春节前后，市场参与者多看好终端需求改善，部分贸易商适时采购补仓，然节后归市，工厂需求跟进有限，新增订单跟进不足；3月前后地膜传统生产旺季陆续启动，季节性需求预期提振业者心态，但因部分地区订单生产分流以及春耕持续时间较长使得工厂订单集中度有限等多重因素影响，今年地膜旺季表现弱于去年同期，需求预期未能如愿兑现。

从价格的季节性表现来看，一季度LLDPE市场价格趋势符合季节性变动规律，同时略高于季节性指数。主要在于：虽然下游需求表现相对疲软，但国内宏观经济整体复苏向好，市场参与者多数预期偏强。

新装置投产国内供应压力有所增加

新投装置方面，广东石化以及海南炼化PE装置在2月中下旬左右陆续投产，涉及LLDPE品种有110万吨产能。3月初左右该部分装置产品逐渐流入市场，加之3月月内自然日有所增加，所以整体3月份LLDPE国产量达年内高位。但新投装置产能的陆续释放还需一定时间，所以新增产能所带来的国产供应压力不容小觑。

从数据方面来看，一季度国内石化LLDPE累计产量在277.51万吨，较去年同期减少2.24%，较去年四季度增加1.37%。

一季度PE进口环比减少进口货源供应压力略有缓解

一季度中国LLDPE进口量预计在126.42万吨，较去年同期增加8.77%，较去年四季度减少2.42%。受装置检修等因素影响，东南亚地区整体货源供应减少；其次中国PE市场价格一直处于全球洼地，部分进口货源内部消化或流向套利空间更高的其他地区；同时国内LLDPE新增装置产能释放，进口贸易商接货意向减弱，多重因素影响使得2023年一季度LLDPE进口量环比减少。

下游开工先降后增整体弱于去年同期水平

一季度下游开工先降后增，但整体开工不及去年同期。前期受春节假期影响，下游各行业多停工放假，元宵节后随着工厂陆续复产复工，加之受市场对年后看涨预期影响，下游年前订单多有累积，因此各下游行业开工迅速回升，但后期新增订单有限下，终端工厂开工采购力度不强，按单生产，消化成品库存为主。

库存低于去年后续仍存压力

2023年一季度国内PE库存基本维持在中等水平，据数据统计，2023年3月底样本生产企业库存较去年同期减少15.3%，具体来看,尽管今年一季度新投装置仍然较多，供应压力加大，且下游需求恢复不及预期，但一方面，新投产能释放仍需时间，且石化企业为减轻库存压力，多采取降价降库策略，库存压力有所缓解，另一方面“金三银四”属于传统生产旺季，以农膜为例，需求提升明显，地膜需求旺季下，企业新接订单明显增加，工厂开工明显提升。然后续来看，二季度逐步进入需求淡季，市场出货压力或将加剧，同时检修损失量或有减少，新投产装置产量释放，国产货源供应小增，预计石化库存基数存上移预期。

一季度成本涨跌不一影响多在心态

从成本方面来看，一季度成本涨跌不一，对聚乙烯市场多影响在心态方面。以占比较大的油制为例，整体来看，一季度油制成本呈倒“N”型走势。据数据统计，LLDPE平均生产成本在8258元/吨，较去年同期减少738元/吨，主因去年同期国际原油价格大幅上涨，今年前期原油均价虽有所上涨，但人民币汇率跌幅较大，加之后期油价宽幅震荡后破位下跌，虽有适度反弹行情，但成本较往年仍有下降。

二季度来看，国内暂无LLDPE涉及石化装置新增投产，虽然广东石化以及海南炼化产能预计在二季度达到完全的释放，但神华宁煤及华东某企业等装置预计在二季度进行年度检修，整体LLDPE货源供应压力或有所缓解。需求方面，地膜需求跟进放缓，生产旺季陆续结束；日用包装行业需求或受国内宏观经济复苏向好有所提振，但在原材料市场震荡运行背景下，工厂接货预计延续随用随拿模式，对现货价格支撑力度较为有限。综合来看，二季度国内LLDPE市场或以区间震荡运行为主，供需矛盾仍存，需关注各石化企业装置检修情况。

文|赵琳娟、张向君