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4月10日，华安证券（600909）发布一篇轻工制造行业的研究报告，报告指出，地产数据与家居企业近端预期共振，木浆仍行向下通道。

报告具体内容如下：

本周观点：

【家居板块】：新房销售高景气，一季报后迎接基本面向上，行业与公司业绩形成共振。本周家居板块涨幅明显，股价角度定制>软体，二线成长>龙头,板块持续受到上游地产百强销售积极业绩,以及一季报后的基本面兑现预期所催化。本周新房销售持续发力，根据各城房地产管理局数据，本周32城新房成交面积457万平米，周同比/环比+56.8%/+21.8%。本周17城二手房成交面积120万平米，周同比/环比+66.8%/-36.7%。节后地产销售持续改善，前期家居需求逐渐释放。保交楼政策助力B端竣工景气回升，315接单数据良好，支撑家居板块估值及基本面修复。短期来看，315及开门红订单将在Q2起逐渐兑现，一季度受年底疫情影响的阶段性低环比基数被逐步消化。推荐欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、志邦家居（603801），关注江山欧派（603208）、喜临门（603008）、王力安防（605268）、慕思股份（001323）、箭牌家居（001322）、森鹰窗业（301227）。

【造纸板块】：小鸟4月报价下调25美金，木浆系成本改善逐季兑现；废纸系价格止跌回暖，看好库存消化与需求持续向上。（1）小鸟（CMPC）4月报价730美金/吨，较上轮下调25美金，外盘阔叶浆报价持续下行，带动浆价整体走弱。3月巴西阔叶浆对华发运量74.5万吨，同比/环比+14.5%/+8.5%。纸浆进口量、发运量持续提升，港口累库需求承压，供应压力进一步缓解。（2）废纸系价格止跌回暖，打包站惜售国废供应略有收紧，规模纸厂带动行业提价1-2轮。当前箱瓦纸行业需求弱复苏，此轮行业内玖龙纸业、山鹰国际（600567）为代表的密集停机有望缓解当前供需矛盾，同时低纸价抑制废纸进口诉求，等待二季度需求向上叠加库存消化情况，建议关注箱板瓦楞纸提价落地情况，建议关注玖龙纸业、山鹰国际盈利改善。木浆、废纸价格持续走弱，需求走势分化，首推成本+供需格局双重利好下特种纸盈利弹性释放；持续推荐五洲特纸（605007）、仙鹤股份（603733）、华旺科技（605377）、冠豪高新（600433），其次关注文化纸出版订单需求支撑提价落地。推荐太阳纸业（002078）。

【必选板块】：个护需求稳步回升，原材料价格下行提升盈利能力。个护产品具备刚需属性，短期疫情影响消退后业绩弹性凸显，整体需求回升。2022年部分企业仍然受原材料绒毛浆、无纺布、高分子等原材料价格上涨影响毛利率下滑，今年以来上游石油价格回落带动原材料价格下行，预计今年个护企业盈利能力明显改善。建议关注卡位成人失禁赛道的可靠股份（301009）；研发能力突出的个护ODM龙头豪悦护理（605009）；湿巾主业稳健、开拓化妆品第二增长曲线的洁雅股份（301108）；持续推动渠道拓展和产品升级的百亚股份（003006）。

风险提示

地产端持续下行、原材料价格波动、需求恢复不及预期、行业竞争加剧、可选消费增长不及预期等风险。

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