一季度银行业净利润同比增长1.3%，体现了行业息差大幅收窄，量难补价导致营收增长放缓。后续伴随净息差企稳，行业营收增速有望触底回升。

方斐/文

【资料图】

5月19日，国家金融监管总局发布年一季度银行业主要监管指标，一季度商业银行总资产余额为397.311%；实现净利润6679.51.3%，商业银行盈利能力环比下降。

城商行一季度净利润同比增长21.4%，增速与年相比提升14.8个百分点，在所有银行分类中是唯一净利润增速为正且环比提升的。一方面预计与年一季度低基数效应有关；另一方面，城商行受地产影响较小且拨备覆盖水平充足，反哺利润空间较大。

国有大行、股份制银行、农商行一季度净利润同比增速分别为-1.5%、-1.4%、-3%，增速环比年分别下行6.510.20.7个百分点；其中，国有大行净利润增速首次出现负增长，股份制银行净利润增速环比下滑明显，一方面受到净息差大幅收窄的影响；另一方面与拨备计提较为稳健有关。

行业净息差环比大幅下降

国有大行发挥头雁效应支持实体，普惠小微贷款持续高增长。银行业总资产规模为397.310.9%，实现稳步扩张；其中，国有大行规模同比增速（14%）显著高于中小银行（股份制银行、城商行、农商行分别为7.5%、11.5%、9.8%），发挥支持实体经济的头雁效应。从贷款分类看，普惠小微企业贷款持续高增长，一季度普惠小微企业贷款同比增长25.8%至25.9万亿元。在国有大行明显前置发力情况下，预计二至四季度不同类型银行规模增速分化或趋于收敛，小微信贷市场的竞争压力亦将趋于缓和。

净息差环比大幅下降，预计二季度后有望企稳。一季度商业银行净息差为1.74%，录得历史低位，主要受年LPR下调后，一季度大部分存量贷款重定价影响。预计二季度后净息差有望企稳。

在资产端，根据一季度央行货币政策执行报告，银行3月新发放贷款加权平均利率企稳回升。伴随贷款供需逐步平衡，预计贷款定价有望企稳，有助于资产收益率稳定；在负债端，受益监管引导行业压降存款成本和存款自律定价市场化改革，负债成本有望下行。

行业利润增速下行，城商行领先。一季度银行业净利润同比增长1.3%，体现了行业息差大幅收窄，量难补价导致营收增长放缓。后续伴随净息差企稳，行业营收增速有望触底回升。

从各类行看，母行口径下，一季度，国有大行、股份制银行、城商行、农商行同比分别变动-1.5%、-1.4%、21.4%、-3%。城商行保持高于20%的净利润增速，领先行业，一方面是城商行受地产低迷影响较小，对公开发贷资产质量和居民按揭贷款负增压力相对较小；另一方面是城商行拨备充足、资本补充支撑未来发展的经营理念之下，拨备反哺盈利力度加大。未来区域经济景气度高、体制机制市场化的部分优质城商行有望保持高成长性。

从宏观环境来看，经济尚处于逐步复苏阶段，从基建投资到制造业企业融资需求恢复，从企业到居民消费的修复均需一定时间。央行亦指出疫后实体经济的生产流通传导、消费需求等恢复仍有时滞。

东兴证券认为，对银行股可保持乐观，静待全面复苏。从行业层面看，规模稳步增长、息差边际改善、中收回暖有望支撑营收回升。局部不良压力较大，整体资产质量依然稳健。当前行业基本面处于触底回升阶段，估值仍在历史底部。

一季度，商业银行净息差为1.74%，环比年下降，一方面受到贷款集中重定价的影响，另一方面，有效信贷需求偏弱，各家价格竞争激烈。

分银行类别来看，国有大行、股份制银行、城商行、农商行净息差分别为1.69%、1.83%、1.63%、1.85%，环比分别变动-21BP、-16BP、-4BP、-25BP；其中，国有大行和农商行息差收窄幅度较大，预计主要与基建和普惠小微贷款利率降幅较大有关。

在资产端，受宏观经济承压影响，有效信贷需求不足，信贷投放以政策驱动为主，贷款利率承压，导致净息差存在下行压力。在负债端，存款出现定期化趋势，且负债成本具有一定刚性。

3月以来，贷款供需处于相对平衡状态，新发放贷款利率企稳回升；叠加中小银行相继下调存款利率且政策陆续出台，预计负债压力有所缓解，净息差将逐渐企稳。

截至年一季度，商业银行不良贷款率为1.62%1BP，经过近几年加大不良认定和处置力度，银行不良包袱有所减轻，资产质量进一步改善。分机构来看，国有大行、股份制银行、城商行、农商行不良贷款率分别为1.27%、1.31%、、3.24%，环比分别变化-4BP、-1BP、5BP、2BP，城商行、农商行不良率上升预计与区域分化及下沉主体不良生成率提升有关。

截至年一季度末，商业银行拨备覆盖率为205.24%0.61个百分点，其中，国有大行、股份制银行、城商行、农商行拨备覆盖率分别为250.63%、215.06%、186.05%、138.39%，环比分别变化5.590.88-5.57-4.84个百分点，风险抵补能力出现分化，但仍然维持高位。

预计未来商业银行不良可控，资产质量继续呈现改善趋势。一方面是因为过去几年不良处置较为充分，银行资产质量与历史比相对处于比较干净的水平；另一方面因为地产调控政策逐步放松，银行出现结构性风险的概率降低。

从商业银行一季度监管数据表现来看，商业银行净利润增速下滑主要受到净息差承压影响，其中，城商行净利润增速呈现正增长，主要与净息差下滑幅度较小有关；贷款利率下行及负债成本刚性对银行净息差造成较大影响；银行整体资产质量风险可控。

当前，银行净息差预计已处于探底期，一方面，二季度信贷增速或放缓，对公贷款利率有望企稳，另一方面，存款成本方面，政策密集出台，银行负债成本有望下降。总体来看，银行业经营拐点已至。

营收拖累盈利下行

利润增速筑底，看好全年修复。一季度，商业银行口径累计净利润增速为1.3%，同比增速较年下降4.2个百分点，主要受年初贷款集中重定价对资产收益率的负面影响。展望后续季度，考虑到年内经济向好趋势不变，银行业盈利能力在一季度筑底后有望进入上升通道，修复弹性，重点关注零售端相关业务的改善幅度。

分机构类型来看，在营收承压的背景下，一季度除了城商行盈利增速环比提升14.821.4%，其他类型银行盈利均呈现负增长，一季度单季国有大行、股份制银行、农商行净利润分别负增长、、3%。

年初重定价致息差收窄，大行头雁效应推动扩表提速。行业一季度净息差为1.74%（年为1.91%），进一步收窄，主要源自资产端按揭贷款重定价与负债端存款定期化趋势的影响，展望后续季度，平安证券认为，伴随重定价影响的消退，行业息差进入底部区间，收窄压力有望缓释。分机构类型来看，城商行息差下行幅度最小，国有大行、股份制银行、城商行、农商行净息差分别较年下行21BP、、4BP、25BP至1.69%、1.83%、1.63%、1.85%。

在规模方面，一季度，商业银行口径总资产规模同比增长11.7%（年四季度为10.8%，），增速进一步提升0.9个百分点，得益于一季度信贷积极投放的支撑，贷款总额同比增长11.6%（年四季度为10.9%）。

一季度行业盈利增速低点确认，主要受资产重定价以及居民端复苏低于预期的影响。展望后续季度，在国内经济向好趋势不变的背景下，居民消费倾向和风险偏好的修复仍然值得期待，成为推动板块盈利回升的催化剂。