8月12日，A股航运港口概念整体走高，截至下午三点收盘，中远海特（600428）涨停，兴通股份（603209）、盛航股份（001205）涨幅超5%，招商轮船（601872）、中远海发（601866）、招商南油（601975）等纷纷跟涨。

实际上，8月初，油运复苏迹象明显，VLCC-TCE运价时隔1年半首次转正。券商建议关注油运周期反转向上带来的投资机会。

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成品油运输或保持强劲势头

2021年1月13日，VLCC-TCE报-664美元/天，此后1年半左右的时间，VLCC一直处于负收益水平。

今年受俄乌冲突刺激，4月初TCE运价出现过短暂的上涨，不过此后迅速回落，而进入7月份，TCE运价开始持续上涨，截至今年8月5日，TCE运价时隔1年半首次转正，中银分析师表示，运价上涨期间未出现影响油运运价的重大地缘政治事件，此次TCE运价上涨动力或主要源于油运供需结构改善，而非突发事件。

随着中国原油进口量反弹，以VLCC为主的大船市场开始逐步复苏，VLCC-TCE7月份同比上涨21%，环比上涨55%。中东-中国TD3C-TCE航线收益显著改善，7月同比上涨87%，环比上涨97%。

据航运及海工咨询公司克拉克森研究的数据显示，过去14周里，油轮市场平均每天收入超过4万美元，这是1997年以来从未有过的情况。截至目前，追踪租赁钻井平台、海上船舶和海上支援船费率的克拉克森海上指数，已达到了七年来的最高水平。

截至目前，VLCC已经连续12个月无新增订单，新船订单比例仅为4.52%，处于历史绝对低位，油运供给端已显现较为明显改善。由于VLCC高老龄化程度，且新增困难，未来2-3年将面临有效供给不足的问题。

需求端，原油产量，从2020年6月的22243千桶/天，开始逐步增加，截至今年6月份，月均产量达到28716千桶/天，同比上涨了29.10%。

未来OPEC仍有增产空间。欧美主要国家存在较大的原油补库潜力。

国海证券研报认为，俄乌冲突后，俄罗斯的成品油出口锐减，欧洲供需错配激发套利交易，极大地拉长了航距。再往后看，成品油运输有望在短、中期继续保持强劲势头。

在此背景下，油运公司则赚得“盆满钵满”。其中，今日股价涨停的中远海特，于8月11日披露7月份主要生产数据，公司7月运量达140.62万吨，同比增长26.9%；今年累计运量为826.57万吨，同比增长5.4%。

另据中远海特2022年度半年度业绩快报显示，上半年公司实现营业收入58.14亿元，同比上涨61.55%；归母净利润为3.35亿元，同比增长129.4%。公司称，报告期内，公司深耕专业纸浆物流和项目物流领域，做强产业链经营，不断推升运价。

此外，招商局集团旗下的招商轮船、招商南油也在上半年实现业绩大增。其中招商轮船预计归母净利润增加17.9亿元~20.78亿元，同比增长188%~219%；招商南油实现归母净利润43.28亿元，同比增长107.91%。

大量VLCC将于未来几年淘汰

但值得注意的是，在上半年，邮运VLCC(超大型油轮)业务曾一度面临着亏损。数据显示，因上半年VLCC仍未摆脱运力过剩的困境，VLCC代表性航线TD3C(中东-中国)平均TCE仅为-9334美元/天，大幅低于船东保本点。

以邮轮运输为主营业务的中远海能（600026）披露半年报显示，预计公司上半年的归母净利润为1.1亿元~1.8亿元，同比下降66.9%~79.8%，其中VLCC业务比去年同期增加亏损约4.2亿元。

此外，招商轮船也表示，由于上半年VLCC运费率总体维持低位徘徊，上半年油轮船队预计亏损2865万元。而在自有VLCC方面，招商轮船与中远海能拥有VLCC的载重吨数分别位居全球第一和第二，市场份额分别为6%和5.6%。

国信证券研报认为，随着中国对于原油进口需求的反弹，VLCC-TD3C中东到中国的运价显著复苏，进而带动了整个VLCC市场。

国海交运分析师认为，原油运输有望出现较大幅度供需错配，形成历史级别的景气周期。其中，供给侧出现大规模出清，2003-2010年油运牛市投产的大量VLCC将于未来几年陆续淘汰，且IMO环保政策限制了老旧船的有效运力。