11月21日，中银证券（601696）发布一篇建筑材料行业的研究报告，报告指出，山东药玻（600529）定增落地，看好中硼硅渗透率提升。

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报告具体内容如下：

板块上涨，跑赢大盘。本周申万建材指数收6023.6点，上涨1.78%，跑赢万得全A的上涨0.54%。行业平均市盈率13.89倍，下降0.02倍。

山东药玻定增成功发行，看好高端产品产能建设加速。山东药玻定增18.66亿元、扣除发行费用0.24亿元、净募资18.42亿元已于2022年11月15日到账。发行价格为27.19元/股，约为定价基准日前20个交易日收盘均价的92%，高于定价下限23.46元较多，反映公司较受一级市场认可。募集资金将主要用于40亿支一级耐水药用玻璃瓶以及年产5.6亿只预灌封注射器扩产改造项目。伴随集采推进、一致性评价助推中硼硅产品渗透率加速提升，公司高端产能建设有望被顺利消化，看好公司业绩弹性。

水泥：价格小幅上行，走势相对平淡。本周全国水泥市场价格环比继续走高，涨幅为1%。价格上涨地区主要是江西、湖北、四川、贵州和云南，幅度10-50元/吨；价格回落区域为广东珠三角个别城市，小幅回落10元/吨。11月中旬，国内水泥市场需求量环比继续减弱，北方地区陆续进入淡季，南方地区企业出货量多降至6-9成不等，个别省份受防控影响，出货量低于5成。本周熟料、P.O42.5、P.S32.5粉末价格分别为338.76元/吨、409.10元/吨、410.16元/吨；分别环比一周前上涨2.67元/吨，上涨0.48元/吨以及上涨0.32元/吨。磨机开工率48.31%，库容比70.75%，分别环比一周前下降0.7pct，上升1.5pct。

玻璃：价格小跌，库存基本持平。本周玻璃均价82.76元/重量箱，库存天数21.01天，价格较上周下跌1.26元/重量箱，库存较上周下降0.01天。目前浮法厂积极出货，部分区域价格松动，成交愈加灵活。近期利空因素减少，市场需求略有好转，预计短日暂偏稳运行，但整体市场仍存压，成交灵活性仍将维持。

玻纤：库存自2021年9月以来首次环比下降，需求或能加速改善。10月玻纤行业库存67.32万吨，环比减少2.67万吨，为2021年9月来玻纤行业库存首次下降。玻纤行业景气底部已持续较长时间，23年供给端新增产能明显减少，目前库存拐点已现，价格已经止跌，待逐渐去库后价格有望出现向上拐点，持续跟踪国内外需求复苏进程。本周无碱池窑粗纱市场价格稳中有涨，多数企业走货尚可，主流产品2400tex缠绕直接纱货源偏紧俏，其余个别产品出货亦有小幅好转。

投资建议

目前首推山东药玻，需求端受益于集采带动，成本和费用端的不利因素在消除，集采放量带动中硼硅渗透率提升逻辑较强。重点关注玻纤行业的库存拐点信号，对应标的中国巨石（600176）和中材科技（002080）。消费建材板块估值修复，推荐伟星新材（002372）、北新建材（000786）、东方雨虹（002271）、科顺股份（300737）。

评级面临的主要风险

地产复苏不及预期；玻纤需求不及预期，产能投放节奏加快；基建实物工作量持续滞后；地产复苏不及预期；原材料成本居高不下；疫情干扰。

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