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昨晚美股银行呈现强势反弹，继续朝着局部性风险演化，系统性风险概率持续下降。

而今天A股在创业板连续反弹之后呈现调整态势，这也是一个正常的表现，现阶段随着外围影响逐步减弱，A股将逐步回归内部逻辑。

(资料图)

当前A股的内部逻辑，我们之前已经说了很多，主要三方面：经济复苏、流动性宽松以及zc端转向。

这段时间A股的调整其实更多是受到外部逻辑的影响，内部逻辑从宏观层面来说，持续有数据在验证。

从最近的反弹来看，其实市场的结构性热度还是非常不错的，ChatGPT带火的人工智能板块已经出现了大量的“妖股”，只不过这些结构性行情的推动是概念，而不是业绩。

那么，现在时间进入到年报、一季报披露期，市场将重回冷静，以业绩的准则来审视当前市场的性价比。

所以，这也是为什么我不担心创新药近期的调整，因为从性价比的角度来说，我们重点关注的一些方向其韧性还是很好的。

昨晚复星公布了2022年报，其实这份年报还是非常不错的，四季度环比重回增长态势，mRNA的影响在逐步减弱，公司创新药增长依旧迅猛，占比达到了30%。

接下来随着yq影响的逐步减弱，集采影响的逐步减弱，创新药企的创新药业务将呈现更好的增长态势，这个情况在传统仿制药转型创新药的企业中，大家已经逐步都调整到了这个状态。

另外，纯创新药企，他们的创新药持续增长除了受医保谈判的暂时影响，长期来说，增长的确定性也是非常高的。

所以，总体来说，创新药这个方向基本上是没有bug的，再加上现在zc端也开始重视创新药，昨天科技部说要大力发展AI应用，首先提到的就是药物研发、基因研究这两个方向。

所以，外面虽然热闹，但是对于我们重点关注的领域，我们会一直坚守，但这也有个前提，就是估值没有出现明显的高估，至少从我们目前的观察来看，创新药还是在合理偏低估的范畴，CXO低估的就更厉害，所以，目前我们不会有什么策略上的改变。

当然，ChatGPT、人工智能这块，我认为也确实是颠覆性的，但我们的操作模式不是炒概念，而是找到实实在在受益于这个智能化渗透率提升的标的，这个方向我们还在研究，我们应该还有时间去做研究，当第一轮概念化炒作破灭之后，我们更乐于去做有业绩支撑的第二波。

今晚还有一份重要的CXO年报会公布，就是泰格的年报，泰格最近的表现大幅强于行业平均水平，其主要原因就是泰格今年的增长是不受去年高基数影响的，因为泰格的新冠业务非常少。

所以，泰格的业绩无论是对行业还是对其自身来说，都会是一个信心的提振，当然前提是业绩是符合预期甚至是超预期的。

以药明对今年业务刨除新冠增长30%的预期来看，泰格肯定也不会差，所以，我们静待今晚的好消息，届时我也会在圈里第一时间做出解读，有兴趣的朋友可以加入。

希望建立一套行之有效的系统、策略去参与市场，提升投资能力、估值水平，挖掘性价比标的的朋友欢迎加入黄老板的圈子，相信我们可以帮到你。

以下为市场评估表：