如果把大盘K线图倒过来……？　

(相关资料图)

“七亏二平一赚”，用来描述股市投资的残酷并不为过，亏损，就是高买低卖。来股市投资，买股票也罢基金也罢，都是为了赚钱，为何要高买低卖呢？很多时候，只是因为看市场的角度出了问题。

做投资这么些年，不时会有人让我推荐个好股票、好基金，既然大家都想买好基金、好股票，那怎么判断好还是不好呢？

如果你有一笔钱想做点理财，打开支付宝、腾讯理财通等平台，在一堆列出了七天年化收益率的货币基金里，你是不是想买收益率最高的？

投资就是为了获得收益，好=收益高，这是最自然的想法，但这其中就隐藏着亏损的原因。

下图是2013年至今的上证指数走势和成交量，指数的高位意味着之前几个月的高收益。

可以看到2015年、2019年、2020年的的三次明显上涨行情都伴随着成交量的迅速放大，许多场外资金的入场。

原因无外乎就是看到股市涨了、股票基金挣钱了，都想来求一个好收益，当然后续的故事都不是那么美好，大都伴随着下跌亏损。

想在高收益的时候进场的没有错，问题出在观察收益的方向。

在行情大好时买入，看的是过去的收益，而买入后是赚还是亏，依赖的是未来的收益。把二者混为一谈，过去收益好就认为未来收益好，这是许多人下意识持有的观点。

实际上，未来的收益和过去的收益恰恰是此消彼长的。股票的盈利之源是上市公司的盈利和增长，是相对稳定的，而投资者的情绪却总是大幅的变化。

牛市乐观的情绪推高了收益、透支了未来，势必伴随着未来的低收益。因此，看到过去收益很好时进场往往伴随着亏损。

怎么办呢？更好的思路是转过头看未来收益。

我们不知道未来会如何，但既然过去的收益和未来收益之间互相制约，此消彼长，那就把K线图翻过来看看，下图就是上图上证指数翻转后的样子：

翻转后图形变得直观，高点预示着未来高收益，低点预示着未来低收益，如果根据这翻转后的图形上追涨杀跌，大概率会有较好的收益。

用翻转的市场K线图看未来收益是一个初略的方法，逻辑是过去收益和未来收益之间存在相反关系，只能得出未来收益大概的提示，还不够直观，能不能顺着这个思路再进一步？最好能像银行的利率报价牌一样，指出现在买入的投资收益率是多少。

这里我做了点尝试。

按照指数投资收益率≈盈利增长率+估值变化率+股息率，我对中证800的未来三年收益率（年化）做了估计，并把历史上的估计三年收益率和平滑调整后的实际未来三年收益率做了对比，二者差距不大：

经过3季度的下跌，目前市场又跌回到了今年4月底的反弹前的位置，在未来基本面不发生重大变化的前提下，中证800未来3年的年化收益率估计在12%-15%，相对于其他诸如房子、现金等资产，股市的投资价值还是比较高的。

看着账户一天天亏损，当然是难熬的，但不承担风险又哪来超额回报？

后面市场会跌到哪里不好预测，但现在的位置从长线角度已具备较好的投资价值，我目前的计划是只加不减，跌了多加，涨了少加。

That’s all.

本文作者简介：《指数基金投资从入门到精通》一书的作者。如何选基？何时买入？何时卖出？更多基金投资知识、实战技巧、知名基金经理深度分析文章，欢迎关注微信公众号：不在此山中