硅料价格

上周硅料价格看到了明显的下降趋势，但是价格分化大，致密料、N型硅料在290-300，菜花料在270左右。目前硅料市场成交还是偏淡，因为组件受海外物流周期及节日影响，排产有一定下降，去年也发生过这样的事情。

(相关资料图)

价格区分度拉大，硅料供不应求的时候，边际交易者的敏感度高，一旦产能逐步进入供过于求，边际不太好的产能就会被出清，拉大不同质量的硅料价格。硅料已经从供不应求进入有5%的过剩度。

短期硅料报价的明显调整，还不能完全代表明年市场波动的趋势。但硅料降价一定会刺激明年需求。明年随着需求负反馈机制，随着光伏的需求超预期，明年硅料价格虽然下降，但是下降温和，价格或很难下到200以下。

硅料现在的全成本在60，如果硅料价格150，还有70-80的利润水平，有50%利润水平。

硅料今年底名义产能120万吨，明年名义产能180万吨，考虑新产能爬坡进度，新进入者投产爬坡的问题，明年有效产能150万吨（国内140万吨）。明年Q3是硅料产能投放快的季度。

反规避调查

美国商务部公布了对于东南亚产能的反规避调查结果，对于多家在东南亚设厂的光伏厂家征收了不同的关税。征收关税条件：硅片是中国生产的，超过两种辅材在中国生产，即会涉及反规避。但是有赦免期，至2024年之前不会受到调查的限制。文件结果基本符合市场预期，这个调查也持续了很久的时间。东南亚有着完整一体化布局的组件龙头（尤其是有硅片产能的），以及在东南亚布局的辅材企业会相对受益。

这样的政策也是基于美国的战略考量，美国制定反规避政策的同时，对美国本土制造业进行政策补贴，鼓励在美设厂。也会推动组件企业的海外产能布局与完善。

对于不同的企业公布了不同税率：对于比亚迪、阿特斯的税率低，对天合、隆基的比较高。税率考虑了多方因素，一个是有多少在中国生产，历史对美国的出口情况和出口比例。这个税率公布后并不是一定基于这个征多少税：1）有赦免期，2）如果满足两个条件就不会反规避征税（硅片在东南亚生产or有4种组件辅材在东南亚生产）。后续未来的1年半，企业会加大对海外的产能扩张，就会比较容易规避反规避调查。

政策本身目前对实际发货没有影响。

主要龙头一体化企业在东南亚都有布局，这轮调查硅片是核心，晶科、晶澳在东南亚的硅片产能比较多：

晶科：7GW一体化布局

晶澳：4GW一体化布局

隆基：7GW电池组件，硅片缺口大

天合：5-6GW电池组件，210硅片明年H1能投出