从5月8日银行、证券先后高潮后，A股中特估行情就开始退潮了，之后就是跌跌不休，拖累上证指数大幅走弱，两周就把几个月的涨幅跌没了，沪指跌破3200点。

(资料图)

近期A股持续走弱主要是短期风险和长期问题集中爆发导致的。本来4月份CPI、社融等宏观数据就已经让市场情绪很低落了，这两周人口问题、青年失业问题、地方债问题又在发酵，一些中长期的趋势集中在短期爆发，日本式“资产负债表”衰退又被拿出来讨论，悲观的宏大叙事全面压制着市场，市场信心被摧毁。

现在已经不能简单说是交易弱复苏了，甚至有资金在交易衰退，中国十年期国债收益率跌至2.7%，钢材、纯碱等部分周期商品期货连续暴跌，A股房地产板块连续十多个交易日下跌，很多消费板块也跌回去年水平，连李蓓都因为做多地产链而暴亏。

后市中特估是否还有机会，如何看待大金融板块行情？南方基金孙伟带来了他的观点。

如果从更高频的行情来看，确实今年的行情呈现跷跷板效应，往往是你方唱罢我登场，在日度或更短的时间范围内有此消彼长的效应出现。

这是非常正常的，也跟市场整体缺少增量资金有很大关系，很多时候还是存量博弈的特征。但是从中长期来看，甚至以年度为时间维度，数字经济很难退潮，可能是未来很长一段时间的投资主线，值得大家关注。

不管是顶层设计，还是我们国家现在的经济发展阶段，数字经济代表的未来增量是较为确定的，原来我们说数字经济是经济的构成部分，未来数字经济是经济的发展方向，甚至是经济占比较高的体量。

大金融也要分开来看，首先是银行，今年以来指数表现是落后的，毕竟是跟经济强相关的行业，是百业之母，经济的输血者就是银行。

今年大家对经济复苏的信心可能不太充足，最近大家又在探讨到底有没有通缩的风险，我个人倒没有这么悲观，但确实经济复苏预期存在一定的争议，这个时候银行的表现缺乏比较强的催化剂。

1-3月中长期贷款增速还是有一些亮点，包括社融的增长。从结构来说，居民端中长期贷款没有达到大家的预期，消费复苏是大家寄予厚望的方向，也没有达到市场的预期。

大金融里面的证券和保险，证券跟市场尤其资本市场的微观流动性更相关，保险有融资端和投资端，这两个方面还处在基本面企稳的阶段。

大金融我们现在更倾向于左侧布局，因为估值比较便宜，基本面在逐步见底的阶段，这个时候参与比较舒服。

一旦有短期催化剂或者有超预期的因素出现，可能就会有超预期反弹，目前买，是赔率和胜率都不错的选择，等到证券快速拉涨时，胜率就没有那么高了。

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