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3月5日，西南证券发布一篇钢铁行业的研究报告，报告指出，库存持续去化，“金三银四”需求可期。

报告具体内容如下：

行情回顾：本周沪深300指数收报4130.6，周+1.7%。钢铁指数收报2601.0,周涨幅1.0%。本周钢铁各子板块，普钢+2.1%，特钢+0.1%。

普钢：本周普钢价格偏强运行。高炉开工率继续回升，根据SMM调研，本周钢厂高炉开工率为92.42%，环比上升0.15pp；高炉产能利用率为93.24%，环比上升0.12pp。Mysteel预估2月中旬全国粗钢产量2847.72万吨，日均产量284.77万吨，环比2月上旬+5.80%。铁矿、焦炭价格走强，钢材成本支撑增强。钢材厂库出现拐点，根据Mysteel统计，截止至3月3日，钢厂螺纹钢总库存327.92万吨，环比-2.78%。短期来看，随着天气转暖，下游复工复产进度加快，钢材逐步进入金三银四旺季，厂库开始去化但实际需求仍需要进一步验证，预计钢价将偏强运行。主要标的：宝钢股份（600019）、华菱钢铁（000932）、首钢股份（000959）。

特钢：美国非农就业数据超预期，美元指数走强令有色金属承压，对金属价格普遍形成压制。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价下行将释放相关企业利润空间。中长期来看，我国制造型升级加速，高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份（300855）、抚顺特钢（600399）、久立特材（002318）、甬金股份（603995）、中信特钢（000708）。

铁矿：本周铁矿价格偏强运行。铁水产量持续好转，据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为222.87万吨，环比上升0.29万吨。钢厂库存处在低位，对矿价形成较强支撑，据Mysteel统计，本周全国钢厂进口铁矿石库存总量为9253.56万吨，环比增加115.84万吨。据数据，截止3月3日，全国45港铁矿石库存1400.56万吨，环比-1.57%。短期来看，地产及基建开工回暖的强预期与基本面利好因素形成共振，驱动矿价强势运行，预计铁矿石价格将震荡偏强运行。主要标的：海南矿业（601969）。

煤焦：本周双焦行情偏强运行。开工率小幅回落，据Mysteel统计全国独立焦企样本，本周产能利用率74.6%，环比-0.6%。需求端，铁水产量持续好转，据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量265.32万吨，环比上升0.34万吨。据Mysteel统计，独立焦化厂焦炭库存109.4万吨，环比下降7.8万吨，库存处在低位。焦企盈利能力好转，据Mysteel数据，本周全国平均吨焦盈利10元/吨。短期来看，焦企盈利好转，生产积极性提高，下游成材需求改善，焦企库存处在低位，预计双焦市场偏强运行。主要标的：山西焦煤（000983）、山西焦化（600740）。

动力煤：本周动力煤价格偏强运行。主产区煤矿恢复正常生产，供应量不断回升但内蒙古煤矿事故对后续产量或产生影响。北方气温逐步回暖，供暖季结束，电厂需求有所回落。下游开工率回升，北方港口去库明显，据数据，截至3月3日，北方港口合计煤炭库存2423万吨，环比-3.16%。短期来看，主产区动力煤恢复生产，电厂需求回落，预计动力煤价格偏弱运行。主要标的：兖矿能源（600188）、陕西煤业（601225）、中煤能源（601898）、中国神华（601088）。

风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。

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