3月27日，中银证券（601696）发布一篇建材行业的研究报告，报告指出，错峰生产结束后，水泥进一步涨价或存压力。

报告具体内容如下：

本周建材基本面略有震荡，玻璃情形好转，玻纤需求仍需等待。水泥错峰生产陆续结束，短期价格进一步上涨或存在压力。

(资料图)

支撑评级的要点

板块上涨，跑输大盘。本周申万建材指数收6268.70点，比上周下降0.69%，跑输同花顺（300033）沪深全A指数的上涨1.88%。板块市盈率15.46倍，较上周上升0.73倍。

水泥：华中地区涨价仍较好，西南西北价格承压。一、供给方面：目前仅有北方少数省份还在错峰生产，供应总体接近正常状态，库存仍相对不高。二、需求方面，水泥需求逐步趋稳，北方增长缓慢，南方地区基本处于稳定状态。三、成本方面，能源成本仍变动不大，较上周略有下降，但对水泥价格没有产生显著影响。水泥需求增长放缓，下周价格仍将保持小幅波动，预计上涨可能性较小。库容比接近50%。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末价格分别为338.45元/吨、393.87元/吨、402.90元/吨；分别环比一周前上涨0.43、下降0.65、上涨0.6元/吨。磨机开工率56.45%，库容比55.66%，分别环比一周前上升3.3pct，下降3.7pct。

玻璃：成交好转，库存去化。本周玻璃均价89.20元/重量箱，库存天数19.66天，价格较上周上升0.92元/重量箱，库存较上周下降1.50天。随着近期中下游不断补货，持续性补货动力有所减弱。目前下游加工厂订单分化，整体新增订单不明显，多数中小型加工厂原片备货不多，后期仍有一定刚需补货需求。预计后期市场成交仍将维持在一定水平，浮法厂产销或不会有大幅度回落，价格仍将得到支撑。

玻纤：本周粗纱延续淡季稳价趋势。本周粗纱延续稳定走势，2400tex无碱缠绕直接纱均价4,000元/吨左右，环比上周继续小幅下调0.2%，当前价格成本支撑较强，中小厂商难以维持盈亏平衡，后续价格下降空间有限，但在库存压力下部分厂商选择降价去库。近期下游需求端有所好转，但整体需求恢复较慢，主要大厂对今年风电纱需求信息较强。本周电子纱价格环比上周基本持平。本周电子纱价格环比上周基本持平，G75电子纱均价在8000元/吨左右，较年初10,000元/吨价格降幅明显。需求端下游PCB市场开工率仍不高，厂商电子布库存也较高。当前价格下多数厂商已处持续亏损状态，成本端支撑较强，短期内价格暂稳观望。

投资建议

目前首推本月金股山东药玻（600529），需求端受益于集采带动，成本和费用端的不利因素在消除，集采放量带动中硼硅渗透率提升逻辑较强,建议关注力诺特玻（301188）。重点关注玻纤行业的库存拐点信号，对应标的中国巨石（600176）和中材科技（002080），长海股份（300196）、山东玻纤（605006）。消费建材板块估值修复，推荐伟星新材（002372）、蒙娜丽莎（002918）、东鹏控股（003012）、公元股份（002641）等，建议关注兔宝宝（002043）。水泥推荐华新水泥（600801）、海螺水泥（600585）、冀东水泥（000401）。减水剂推荐垒知集团（002398）、苏博特（603916）。防水推荐东方雨虹（002271）、科顺股份（300737）。石膏板推荐北新建材（000786）。

评级面临的主要风险

玻纤需求不及预期；地产政策传导不及预期，销售恢复不及预期；基建实物工作量持续滞后；中硼硅需求不及预期。

声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。