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3月27日，东兴证券发布一篇非银行金融行业的研究报告，报告指出，周日均成交额时隔七月再过万亿，重点关注证券板块估值修复机会。

报告具体内容如下：

证券：本周市场日均成交额环比增加1200亿至1.00万亿，上次周日均成交过万亿是7个月之前，成交回暖有望成为行业估值修复的直接催化剂；两融余额（3.25）回升至1.60万亿上方。监管层继续发力完善和发展多层次资本市场体系，支持多样化融资模式。周五证监会发布《关于进一步推进REITs常态化发行相关工作的通知》，通过完善优化注册机制、流程、标准和相关制度，推进REITs常态化发行工作，投行相关业务收入有望在更短周期内更为平滑。同时，证监会就《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，银保监会发布《关于规范信托公司信托业务分类的通知》，规范完善金融体系中各类机构经营，有助于资本市场行稳致远。我们认为，虽然近期美欧频发的金融机构风险和难以预测的美联储加息节奏增加了全球金融市场的不确定性，但国内监管部门通过一系列政策完善金融体系运行，改善资本市场流动性，提振投资者信心，政策效果有望逐步显现。

保险：我们认为，伴随着国内经济的企稳向好，居民消费能力和消费意愿均有望逐步增强，保险需求有望逐步释放。且近期受疫情、资产配置需求、产品竞争格局、政策等因素影响，居民对能满足保障、资产保值增值等多类型需求的保险产品的认可度持续提升，保险产品需求改善趋势有望形成；同时，伴随险企对于产品定位的高度精细化和个性化，保险产品的“消费属性”有望显著增强。而个人养老金、商业养老金业务的相继落地将成为保险产品拼图的有效补充。我们预计，伴随人身险和财产险的协同发力，2023年险企负债端有望持续复苏，进而使板块估值修复成为中期主题。

板块表现：3月20日至3月24日5个交易日间非银板块整体上涨0.41%，按申万一级行业分类标准，排名全部行业18/31；其中证券板块上涨0.86%，保险板块下跌0.41%，均跑输沪深300指数（1.72%）。个股方面，券商涨幅前五分别为中国银河（601881）（4.23%）、国盛金控（002670）（3.56%）、红塔证券（601236）（3.51%）、方正证券（3.07%）、哈投股份（600864）（2.99%），保险公司涨跌幅分别为中国人保（601319）（0.38%）、中国平安（0.00%）、新华保险（601336）（-0.80%）、天茂集团（000627）（-0.90%）、中国人寿（601628）（-1.86%）、中国太保（601601）（-2.41%）。

风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。

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