4月11日，华安证券（600909）发布一篇基础化工行业的研究报告，报告指出，看多化工复苏，开启季报行情。

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报告具体内容如下：

2023年化工行业4月投资策略：看多化工复苏，开启季报行情

成本端，2023年3月，原油、天然气价格呈现分化，预计4月原油上扬，天然气维持弱势。

原油：3月国际原油价格整体下跌，布伦特原油均价73.37美元/桶，较上月环比下跌4.54%。我们对3月原油价格进行复盘，利好面来看，市场对中国经济及需求预期乐观，且俄罗斯本月生效减产计划，OPEC坚持稳产。但利空面来看，因美国银行暴雷，银行危机蔓延欧洲，投资者对经济衰退担忧升温，同时加息带来的经济疲软预期使得原油供应过剩预期强烈，从而导致原油价格的下跌。从4月来看，我们预计原油价格将有明显反弹，主要推动因素为OPEC+的联合减产，以平衡可能的供过于求态势。4月2日，OPEC+多国发布声明自愿实施石油减产，从5月起直到2023年底，相关国家总计减产164.9万桶/日，减产规模相当于全球日均石油需求的1.6%。

天然气：3月天然气价格单边下行，亨利港天然气交易月均价格2.31美元/百万英热，环比下跌2.94%，天气偏暖背景下，天然气需求转淡导致价格下跌。4月，天然气价格预计仍维持弱势。

需求层面来看，出行快速修复，地产、消费等呈现弱复苏。出行需求修复情况良好，汽柴油月度消费量已基本恢复至疫情前，煤油需求仍在向上修复通道中；地产链和纺服链呈现弱复苏，节后企业挺价意愿较强，下游备货积极性提升，但持续性有限，市场博弈加大，产品价格普遍处于震荡态势。我们看好全年需求复苏主线，实际需求预计呈现螺旋上升。

展望4月后市，我们认为需求修复仍有空间，同时随着一季报进入密集披露期，季报行情将开启。

建议关注需求复苏方向投资机会：建议关注纺服、地产、农化、食品、出行等赛道的需求复苏。推荐【万华化学（600309）】、【卫星化学（002648）】、【华鲁恒升（600426）】、【宝丰能源（600989）】、【龙佰集团（002601）】、【新和成（002001）】、【云天化（600096）】、【华峰化学（002064）】、【巨化股份（600160）】、【扬农化工（600486）】。

建议关注成长板块投资机会：经济复苏背景下，带动新材料的需求向上，如消费电子、半导体等国产替代领域，以及新能源材料都将出现需求增长，看好供需格局逐步优化、具备高壁垒的行业。推荐【凯赛生物】、【华恒生物】、【中触媒】、【美瑞新材（300848）】、【兴发集团（600141）】、【昊华科技（600378）】、【川恒股份（002895）】、【晨光新材（605399）】、【凯盛新材（301069）】、【巨子生物】。

关注需求修复投资机会

【万华化学】公司是全球聚氨酯行业龙头，目前处于业绩低位区间，短期看好MDI、TDI在国内地产修复以及海外能源成本高企背景下的价格反弹，目前MDI下游业者库存有限，MDI价格有支撑，而随着地产及出行链的修复，我们预计未来MDI价格具有反弹空间。长期看好公司在MDI、新材料投产方面对公司业绩估值双提升。目前公司乙烯二期审批通过，预计2024年10月陆续投产。万华福建40万吨MDI项目以及尼龙12项目也已经投产，2023年HDI、顺酐、NMP等新材料预计会陆续投产，新材料产能释放为公司打开持续成长空间。

【卫星化学】卫星化学是具有稀缺性的轻烃化工龙头。轻烃化工在碳中和背景下较其他路线有显著成本、能耗、环保优势。短期看，原料乙烷价格显著下行，乙烷裂解价差已经触底反弹。疫后纺服、地产需求回暖带动乙二醇、环氧乙烷需求已有所复苏，同时聚乙烯、聚丙烯等与宏观经济相关，随着疫情管控放开经济回暖，这些产品的需求将有所恢复。中长期看，公司后续项目规划明确，未来3年成长性确定。

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