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6月4日，民生证券发布一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，美债务上限达成协议，国内政策预期推动金属价格反弹。

报告具体内容如下：

本周商品价格先抑后扬。

本周(5.29-6.2)上证综指上涨0.27%，沪深300指数上涨0.73%，SW有色指数上涨3.75%。贵金属方面本周COMEX黄金上涨0.94%，白银上涨1.07%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动1.09%、1.33%、-1.56%、-1.90%、-0.12%、2.72%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-0.13%、0.97%、17.30%、2.75%、-2.84%、2.34%。

工业金属：海外美联储6月加息预期降温，国内政策预期持续升温，工业金属价格企稳反弹。核心观点：褐皮书显示美国经济增长预期走弱，美联储6月加息预期降温，国内5月制造业PMI为48.8%，虽然消费动力较弱，但经济维稳政策预期持续升温，叠加库存持续下降，工业金属价格企稳反弹。铜方面，供给端，智利4月铜产量同比下降1.1%至41.7万吨，但由于部分矿商销售库存，矿端Q2仍偏宽松，现货TC上涨。需求端，铜价重心回升，下游下单节奏放缓，但库存依旧维持去库。铝方面，供应端，云南少雨，暂未复产，川贵地区铝厂缓慢复产，5月国内电解铝运行产能小幅回升至4092万吨；需求端，进入6月淡季，本周国内铝下游开工率小幅下降，但仍存在供需缺口，铝锭库存较上周下降6.2万吨至59.5万吨。重点关注：紫金矿业（601899）、云铝股份（000807）、五矿资源、洛阳钼业（603993）、神火股份（000933）、中国有色矿业、铜陵有色（000630）、西部矿业（601168）。

能源金属：锂价进入博弈阶段，钴价震荡运行，镍盐价格或有转机。核心观点：锂价进入博弈窗口，锂盐厂商挺价心态维持，但前期材料厂有一定补库，下游采购意愿走弱，预计锂价后续或震荡运行。钴成本高企，支撑价格回升，镍盐供需短期失衡，价格或有转机。锂方面，锂云母价格持续上涨，宜春钽铌矿业公司举办的云母拍卖造成的高价成交或推动云母价格继续上行。锂盐厂商惜售挺价，但需求端下游刚需补库为主，锂价进入博弈阶段。钴方面，钴成本高企，钴盐企业报价维持高位，尽管下游三元前驱体需求回暖，但仍有上游报价存在价差，价格博弈过程中后续钴盐价格或以稳为主。镍方面，三元厂商6月开工率有显著增长，且供给端镍盐厂存在减停产，硫酸镍价格或迎来转机。重点关注：华友钴业（603799）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）等。

贵金属：美国债务上限谈判达成协议，但美联储6月加息预期降温，金价短期或维持震荡走势。核心观点：美国债务上限问题达成初步协议，5月底最新发布的褐皮书显示近期美国经济活动陷入停滞，经济前景较为低迷，6月加息预期降温，金价依旧长期看好。美国债务上限的法案获得众议院通过，目前还需要在参议院通过以及交由总统签字。美国5月失业率录得3.7%，高于市场预期的3.5%，褐皮书显示美国多地区对未来经济增长预期略有下滑，6月加息预期降温，短期金价或震荡。长期看，美元影响力下降，地缘政治风险突出，而各国央行持续购金，长期看好金价。重点关注：山东黄金（600547）、招金矿业、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、中国黄金国际和湖南黄金（002155）。

风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。

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