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【导语】2022年前三季度，中国SBS市场不同阶段的主导因素不同，上半年受成本及外围影响较大，而三季度市场走势逐步回归基本面，四季度SBS后市走势预期偏空。

前三季度，SBS整体价格重心宽幅上移。

2022年前三季度，中国SBS市场不同阶段的主导因素不同，上半年受成本及外围影响较大，而三季度市场走势逐步回归基本面，四季度SBS后市走势预期偏空。

据数据统计，前三季度，巴陵792E均价在14082元/吨，较去年(12547元/吨)涨12.23%；巴陵791-H均价在13672元/吨，较去年(12066元/吨)涨13.31%；茂名F875均价在13441元/吨，较去年(11315元/吨)涨18.79%。

油胶方面：前三季度市场价格震荡偏强为主，干油胶价差相对较小。全年油胶市场来看，受原料成本变化影响明显，叠加阶段性供应偏少及全年需求减少，市场价格整体成呈现“M”型走势。1-4月上旬，主要原料价格走高带动明显，市场价格逐步上探。而4月中至6月中，主要受原料带动及需求减弱影响，市场价格小幅下探后回升。而6月下旬以后，原料震荡下移为主，而油胶需求减少明显及8-9月需求增加幅度不及预期，市场价格震荡下行为主。

干胶方面(含道改干胶)：前三季度干胶市场振幅明显，上半年受原料成本变化影响较大，下半年影响市场走势的主导因素逐步转向基本面。1-4月，受装置集中检修、减产支撑，叠加原材料丁二烯、苯乙烯价格高位运行，SBS干胶价格整体处于震荡上行的阶段。4-6月，因SBS成本重心下移，市场预期转弱，SBS进入震荡下行的走势。下半年，SBS企业利润下滑，供需面逐步影响市场走势。受资金面、不可抗力事件影响，6月中旬至8月下旬，市场走势呈现震荡下行，9月虽有反弹，下游各行业需求不急预期，尤其是鞋材、道路沥青改性及防水卷材三大主要下游均出现“旺季不旺”，然整体幅度不及预期。

四季度SBS市场走势预期：

供应方面：主要原料丁二烯预期维持相对的低位运行，四季度SBS生产企业利润处于全年较好水平，企业生产积极性提升。四季度检修明显减少，市场供应量将存在恢复预期。需求方面：大宗商品预期转弱，需求收缩已经成为共性问题。结合SBS自身基本面情况，改性沥青及防水陆续进入淡季，TPE、TPR成本向下传导受阻，鞋材订单下滑，四季度SBS整体需求存在转弱预期

综合来看，后市利空因素较多。自10月中旬起，市场避险情绪提升，供应商已经提前改变策略，通过加强预售来规避市场风险。预计，四季度SBS整体走势存向下探底预期，以干胶为例，江苏792E送到价月均价运行区间在“12400-14100”元/吨。