一、三市共振再度下挫，盘中护盘反弹不远？

周四，沪深两市双双低开，开盘震荡上行一度翻红，但随即冲高回落并连续走低。午后，在资金的驱动下，证券板块直线拉升带领指数盘中反抽，但力度和持续性薄弱，指数随即再度回落。全天低开低走，延续近期的调整，三大指数跌幅超过2%，超4400只个股下跌。盘面上，保险、证券、纺织服装、银行等行业相对强势；化肥、旅游酒店、农牧饲渔、工程建设、化学原料、光伏、采掘、黄金、钢铁、水泥建材、风电、船舶、房地产等行业跌幅居前。题材股方面，磷化工、在线旅游、钛白粉、转基因、低碳冶金、统一大市场、民爆概念、土壤修复、京津冀、地下管网、水产养殖、鸡肉概念等跌幅居前。

消息上，1、抓紧制定出台个人养老金投资公募基金配套规则制度；下一步将抓紧制定出台个人养老金投资公募基金配套规则制度，完善基础设施平台建设，优化中长期资金入市环境；持续加强机构和从业人员监管力度，提升管理人管理能力和规范化运作水平，强化投资者保护，保障养老金投资运作安全规范，促进个人养老金高质量发展。  

2、人民银行将灵活运用多种货币政策工具 加大对实体经济的支持；中国稳健的货币政策灵活适度，政策发力适当靠前，支持实体经济发展，人民银行将灵活运用多种货币政策工具，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持。

3、在严监管、确保绝对安全前提下有序发展核电；要推动煤电机组改造，提高能源使用效率，全年改造规模超2.2亿千瓦。要在严监管、确保绝对安全前提下有序发展核电。对经全面评估审查、已纳入国家规划的三个核电新建机组项目予以核准。

热点上，纺织服装冲高回落：戎美股份20cm涨停，泰慕士、龙头股份、盛泰集团涨停，朗姿股份、聚杰微纤、宏达高科、美邦服饰、爱慕股份、上海三毛、中胤时尚等涨幅居前。证券板块脉冲式拉升：南京证券午后冲板，红塔证券、中银证券涨逾6%，锦龙股份、国信证券、华林证券、兴业证券、国金证券等涨幅居前。

状态上，近期我们反复强调，本轮调整赛道股跌势最重，如果赛道股不能止跌，市场很难转强；依托于防御性板块的护盘，是无法扭转跌势的，目前这一判断依旧成立。创业板调整新低拖累深成指走低，同样迎来此轮调整的低点。而下跌共振趋势下，沪指盘中跌破3100点整数关口，盘中虽有资金拉升护盘，但更多像是试盘动作。连续几日调整后，指数超跌反弹或一触即发，但整体市场底仍有反复，建议中线投资者逢低战略性配置，波段投资者试探性进行个股博弈。孔明认为目前压制A股投资者情绪的因素仍然是地缘政治、美元收缩、国内疫情等因素，稳增长政策将为A股提供支撑。央行宣布降准0.25%被市场广泛解读为低于预期，但上海宣布有序推动企业复工复产淡化近期A股的恐慌情绪；一季度GDP低于预期则强化了稳增长的预期，因此大盘仍难以打破箱体震荡的格局。五一节临近，市场预计将缩量整理。仓位轻的可逢低关注三条主线：其一、一季报同比与环比同步增长的公司；其二、面临经营拐点的猪肉、航空、机场、旅游等板块；其三、低价国资改革主题。

创业板再创调整以来新低，而泥沙俱下之下，深成指今日开盘也迎来新低。至此，3月16日以来的阶段性底部再次被击穿，即便沪指仍未创调整新低，但在下跌共振之下，今日也迎来了重挫，盘中跌破3100点整数关口，向着3000点大关口逼近。今日市场下跌之际，还有有一些异象的：首先，北向资金的逆势抢筹。今日开盘指数震荡走低，但是北向资金却是逆势净流入，午后甚至一度加大流入力度。在连续调整之下，北向资金的逆势对于短期市场反弹或有一定的信心提振；其次，券商盘中的突然拉升。从力度上看，板块指数快速拉升2%，力度还是可以，但是持续性不强。市场下跌之际出现异常，那么指数就有反弹的可能。尤其是在北向资金逆势抢筹，跌破3100点有短期护盘需求以及个人养老金利好消息的推动下，个股短线或有反弹的机会，比较适合短线博弈者。但是，对于市场底来说，在内忧外患之下，仍有反复，当前或还不是最好的进场时机。对于中线投资者来说，当前市场已经跌出价值，是战略性配置的时机，但波段投资者来说，仍需进一步观望，等待此轮调整结束信号的释放。

操作上，市场延续了近期的弱势调整格局，短期或继续下探寻求低位支撑，盘中两市行业及题材继续呈现分化，热点板块也是此消彼涨，且板块轮动较为频繁，市场热点的持续性明显减弱，短期来看，市场调整加剧短期分化和防御，盘中金融、科技、消费权重板块呈现护盘，周期、消费、农业板块呈现回调，市场调整压力较大。短期来看，市场或继续下探寻求低位支撑。目前，市场总体走势较弱，短期以观望为主。待市场止跌企稳，方向明确后再寻找低吸机会。

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