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周一两市低开后冲高回落分化震荡整理，周五晚间美股大跌将前一天的反弹成果几乎全部回吐，早盘亚太市场也普遍下跌，A股顺势低开，开盘后上周的强势反弹仍有明显惯性，推动大盘快速冲高，多个指数翻红，但很快遭遇抛压回落整理，随后指数分化明显，午间收盘创业板、科创板表现弱势在低位徘徊，50指数小幅回升但仍有所下跌，中证1000指数保持红盘，午后大盘震荡回升，尾盘多个指数翻红，收盘时各大指数整体收涨但涨幅差异较大，50指数和创业板微涨而中证1000指数涨幅超过1%，不过虽然指数表现平平但红盘股仍超过3900支，量能略有萎缩。

板块方面工业母机、职业教育、信创、航空、食品安全等在大会上重点强调的行业板块表现活跃，而煤炭、酿酒、电力以及锂电光伏等赛道核心板块跌幅居前。目前来看在反弹期市场对低位板块更加关注，而赛道股尽管在上周企稳时发挥了重要作用，但明显缺乏持续上攻的动力，并有显著分化部分重要公司反而出现了力度不小的下跌，资金切换的迹象比较明显。

如果回到上周二三的话，相信绝大多数人都会认为赛道股仍是市场的中流砥柱，宁德连续两天大幅反弹涨幅累计超过10%，是沪指跌破3000点的恐慌时刻力挽狂澜并带动大盘在周三大逆转反击的最大功臣，但是到了周四、五两天赛道股的整体表现却很不理想，尽管也跟随大盘出现了一定反弹但强度完全无法和5月初相比，反而是之前市场避之不及跌跌不休的医药医疗板块大放异彩强势领涨，甚至出现了ETF涨停的罕见局面，这种变化非常值得注意。市场的运行总是不进则退，在上周下半周大反弹的过程中，之前市场绝对的主角赛道股的表现却不理想，甚至逆势回调，并且有多支重要公司发布相当亮眼的三季报后却高开低走甚至直接低开下跌，这种见利好不涨的现象本身就是一种弱势信号，反观过去几年每逢集采就会出现暴跌的医药板块这次却在骨科集采之后涌现出大博医疗这样直接反转的短线大牛股，这些都表明市场的风向真的有些变了。

赛道股的问题已经多次谈过，过去两年涨的太多，车上已经太拥挤，主要就是这两点，涨太多市场必然有恐高情绪，例如尽管锂矿公司的估值已经降低至个位数，但股价却涨不动了，因为今年这些公司动辄几十倍的利润增长很难长期持续，在今年的高基数基础上即使明年不下降甚至还有一定增长，但增速毫无疑问会大幅下降，这是市场很难给出成长股那样高估值的原因。而像宁德这样的龙头公司虽然已经能稳定在万亿市值的水平，但已经很难在这个基础上像前两年一样有巨大的涨幅，也就是说宁德比亚迪隆基通威这些市值已经相当大的赛道龙头股未来也已经步入了蓝筹白马的行列，不太可能再继续享受成长股的估值水平，那么市场自然会去寻找有更大上涨空间的其他成长板块。即使是从短线的角度来看，那些跌幅更大，积累的反弹动力更强的低位板块也更具优势，所以突然之间赛道股似乎就开始失宠了，尽管赛道股未必会全面下跌，但恐怕也很难像5~7月那样独领风骚了。

预计周二大盘有望延续反弹走势，但仍有冲高回落可能，应继续观察板块的强弱表现，尤其是持续性，那些重心逐渐走低的板块即使出现单日大涨也不可恋战，而那些重心稳步提升的板块可借回踩震荡机会积极低吸。我自己今天进行了多笔高抛减仓，目前仓位102.5%（32.5%融资）。

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