本周单晶硅市场阶段性企稳，但单晶硅环节阶段性降价的过程中，短期抛压造成一定的市场恐慌情绪。工信部、发改委等四部门下发建材行业碳达峰实施方案，确保2030年前建材行业实现碳达峰。教育部印发关于《绿色低碳发展国民教育体系建设实施方案》的通知，在有条件的地区开展学校建筑屋顶光伏行动，推动光伏与建筑一体化发展。

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短期抛压仍然存在硅片价格阶段性企稳

中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周单晶硅市场阶段性企稳，其中：

M6单晶硅片(166mm/160μm)价格区间在6.23-6.33元/片，成交均价维持在6.27元/片，周环比持平；

M10单晶硅片(182 mm /150μm)价格区间在7.3-7.48元/片，成交均价维持在7.41元/片，周环比持平；

G12单晶硅片(210 mm/150μm)价格区间在9.7-9.73元/片，成交均价维持在9.72元/片，周环比持平。

本周企稳的主要原因是所有专业化硅片企业完成一轮调价，各家在现价基础上采取包括阶梯优惠、补片等方式的补贴。供给方面，各家在硅料供应充足的情况下，尽量维持高开满开。11月产量预期在35-37GW之间，增量主要来源于企业开工率的提升和几家企业的产能爬坡，其中包括宁夏中环、青海晶科、新疆晶科、内蒙双良、云南宇泽等企业。需求方面，电池端，主流电池片报价维持在1.35-1.37元/W，目前电池环节利润丰厚，一线企业开工率高，采购积极热情。组件端，远期订单成交价在1.92-1.97元/W之间，地面光伏装机项目拉动国内需求快速增长，分布式表现依旧优异。海外出口方面，由于圣诞节的临近，海外需求有所降温。

本周两家一线企业开工率维持在75%和85%。一体化企业开工率维持在70%-100%之间，其余企业开工率维持在80%-100%之间。一线企业利用规模优势争夺产业话语权，一体化企业通过调节供需完善自循环系统，专业化企业涉足N型领域实现弯道超车。在单晶硅环节阶段性降价的过程中，短期抛压造成一定的市场恐慌情绪，企业或将减缓投放市场的硅片产出进度，并在库存消化殆尽后进一步投产释放。

机构观点

国新证券最新研报指出，从产业链价格趋势看，随着Q4新增硅料产能释放和硅片降价，中游电池环节成本压力将缓解，当前大尺寸电池供给仍然偏紧，短期仍有涨价预期，Q4电池企业毛利预计持续修复。考虑到硅料价格仍处于历史高点，Q4电站集中开工，新技术组件能够带来更高的发电增益。TOPCon组件价格在2.03-2.10元/W价格区间，高于PERC组件1.9-1.95元/W，溢价0.15-0.13元/W，低于理论溢价0.25元/W，能够给下游电站带来更高IRR水平。当前阶段我们仍看好电池环节盈利修复带来的投资机会，重点关注具备先发优势的新技术电池和一体化企业盈利弹性。

前三季度国内风机招标76GW，规模持续创新高，各省市“十四五”规划海上风电装机接近200GW，未来业绩确定性强，随着原材料价格持续回落，业绩拐点明确。建议逢低布局风电，重点关注抗通缩能力更强、业绩弹性更高的海缆和塔筒环节龙头。