10月31日，中国银河（601881）发布一篇机械设备行业的研究报告，报告指出，Q3机械板块业绩边际改善，锂电/光伏/半导体设备表现亮眼。

报告具体内容如下：

市场行情回顾：上周机械设备指数下跌2.30%，沪深300指数下跌5.39%，创业板指下跌6.04%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第5位。剔除负值后，机械行业估值水平29.0(整体法)。上周机械行业涨幅前三的板块分别是半导体设备、油气开发设备、机床工具；年初至今涨幅前三的细分板块分别是光伏设备、油气开发设备、机床工具。

(资料图)

周关注：Q3机械板块业绩边际改善，锂电/光伏/半导体设备表现亮眼

前三季度收入增速转正，净利润降幅收窄。近日，机械行业上市公司陆续发布2022年三季报。受国内外宏观经济下行压力、大宗商品价格震荡、全国疫情防控、部分行业周期性等因素影响，2022年前三季度547家公司合计实现收入/净利润13913/939亿元，同比+0.55%/-14.18%。

随着生产交付持续好转，原材料价格回落，2022Q3单季度机械行业收入稳健增长，净利润降幅收窄，共实现收入/净利润5076/337亿元，同比+11.85%/-0.26%。

整体盈利水平仍然承压，费用率同比持平。2022年前三季度机械行业整体毛利率为22.22%，同比下降0.72pct；净利率为6.75%，同比下降1.16pct；2022Q3毛利率为22.73%，同比下降0.08pct，净利率为6.64%，同比下降0.81pct。与2022Q2相比，行业整体毛利率有所回升，环比提升1.87pct；净利率仍有小幅下滑，环比下降0.79pct。Q3单季度费用率为14.09%，同比下降0.35pct，环比上升1.93pct。

细分子行业中，锂电设备、光伏设备、油服装备、煤机矿机、半导体设备业绩表现亮眼，实现收入和净利润双增长。2022年前三季度机械行业营业收入增幅前五的行业为锂电设备(+74%)、光伏设备(+64%)、半导体设备(+53%)、油服装备(+18%)和煤机矿机(+13%)，归母净利润增幅前五的行业为半导体设备(+88%)、锂电设备(+72%)、光伏设备(+71%)、油服装备(+34%)和煤机矿机(+34%)。2022Q3营业收入增速前五的细分行业为锂电设备(+72%)、半导体设备(+61%)、光伏设备(+50%)、工程机械(+24%)和煤机矿机(+16%)，净利润增速前五的是半导体设备(+103%)、光伏设备(+89%)、锂电设备(+81%)、油服装备(+50%)和煤机矿机(+34%)。

投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注(1)机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等，(2)新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等，(3)新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。

风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。

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