11月27日，东亚前海证券发布一篇光伏行业的研究报告，报告指出，10月光伏新增装机量同比+50.4%，光伏电池+组件出口金额同比+18.4%。

【资料图】

报告具体内容如下：

事件

11月22日，国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据。截至10月底，全国发电装机容量约25.0亿千瓦，同比增长8.3%，其中，太阳能发电装机容量约3.6亿千瓦，同比增长29.2%。1-10月，光伏新增装机量58.24GW，同比增长98.6%，其中，10月光伏新增装机量5.64GW，同比增长50.4%，环比减少30.6%。1-10月份，全国主要太阳能发电企业电源工程完成投资1574亿元，同比增长326.7%。

11月18日，海关总署发布10月出口主要商品量值表。1-10月，太阳能电池共计出口775万吨，同比增长50.7%；共计出口400亿美元，同比+75.6%。其中，10月太阳能电池共计出口65万吨，同比增长2.0%，环比减少9.7%；共计出口35亿美元，同比增长18.4%，环比减少7.3%。

点评

国内方面，10月光伏新增装机量高达5.64GW，同比+50.4%，环比-30.6%。从发电装机累计容量来看，截至10月底，光伏发电装机总容量为3.6亿千瓦，同比+29.2%；水电/火电/核电/风电装机总容量分别为4.1/13.2/0.6/3.5亿千瓦，分别同比+6.0%/+2.5%/+4.3%/+16.6%，光伏装机总容量增速居各发电种类之首。从新增装机容量来看，1-10月光伏新增装机量为58.24GW，同比+98.6%；水电/火电/核电/风电新增装机容量分别为17.74/27.33/2.28/21.14GW，分别同比+5.5%/-25.1%/-32.9%/+10.2%。单月来看，10月光伏新增装机量为5.64GW，同比+50.4%，环比-30.6%。从完成投资额来看，光伏发电企业电源工程完成投资额1574亿元，同比+326.7%，投资额及增速均居各种类发电企业之首。以上数据均印证了光伏行业维持高景气度，我们认为随着上游硅料价格或将于2023年上半年迎来回落，被抑制的地面电站项目需求有望得到释放，未来国内光伏装机需求将持续景气上行。

海外方面，10月光伏电池+组件出口35亿美元，同比+18.4%，环比-7.3%。从出口量和出口值来看，1-10月，光伏电池+组件共计出口775万吨，同比+50.7%，出口金额高达400亿美元，同比+75.6%。单月来看，10月电池+组件共计出口65万吨，同比+2.0%，环比-9.7%，出口金额高达35亿美元，同比+18.4%，环比-7.3%。从出口均价来看，海外市场具有较高的价格接受度，2022年1-10月光伏电池+组件的出口值增速高于出口量增速，实现了量价齐升。综合来看，我们认为在全球能源转型浪潮下，海外装机需求将持续高景气，中国的光伏电池和组件出口值有望维持高增长。

投资建议

相关标的：1)产能、技术及成本行业领先的硅料龙头通威股份（600438）、大全能源、协鑫科技；2)组件一体化龙头隆基绿能（601012）、晶澳科技（002459）、天合光能、晶科能源；3)受益于光伏+储能双轮驱动的逆变器龙头阳光电源（300274）、锦浪科技（300763）、固德威；4)受益于双玻组件渗透率提升的光伏玻璃双寡头福莱特（601865）、信义光能；5)供需格局紧俏的EVA胶膜龙头福斯特（603806）、海优新材；6)受益于分布式光伏占比提升的正泰电器（601877）、晶科科技（601778）。

风险提示

政策推进不及预期；疫情发展超预期。

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