近日，上海博隆装备技术股份有限公司（以下简称“博隆技术”）拟冲刺上交所主板IPO，保荐人为国信证券。

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博隆技术是提供以气力输送为核心的粉粒体物料处理系统解决方案的专业供应商，集处理过程方案设计、技术研发、核心设备制造、自动化控制、系统集成及相关技术服务于一体，主要提供物料气力输送、计量配混、存储、掺混、均化的成套设备及相应的部件、备件和服务。

根据招股书，张玲珑、彭云华、林凯、林慧、刘昶林、陈俊及梁庆合计持有发行人 27,584,240股，合计持股比例 55.17%，并通过博实股份承诺的一致行动、梁皓宸向梁庆的表决权授予方式控制发行人 38,184,000股，合计控制比例76.37%，为公司控股股东、实际控制人。

本次IPO拟募资10.06亿元，主要用于聚烯烃气力输送成套装备项目、智能化粉粒体物料处理系统扩能改造项目、研发及总部大楼建设项目等。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，博隆技术实现营业收入分别为3.67亿元、4.71亿元、9.78亿元、3.05亿元，实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润分别为7602.13万元、1.1亿元、2.37亿元、8228.34万元。报告期内，公司综合毛利率分别为32.63%、34.64%、33.06%和35.15%。

基本面情况，图片来源：招股书

事实上，气力输送系统等相关产品的下游行业主要包括石化、化工、食品、制药、水 泥、冶金、火电、环保、新材料等行业。报告期内，公司的产品收入主要来自石化、 化工行业的新建或改扩建项目投资，销售额占比达95%以上。

尽管博隆技术已逐步加大在新材料、食品、医药等行业市场开发力度，以提高公司产品在相关行业的覆盖率和渗透率，但若公司不能根据下游行业的不利变化及时合理的转变市场、调整经营行为，可能面临经营业绩增速放缓，甚至下滑的风险。

同时，报告期内，博隆技术的直接材料占营业成本的比例在90%以上，为生产成本中最重要的组成部分。公司生产所需的主要材料为各类定制或标准化设备及部件，并需 采购铝板、不锈钢板等大宗材料进行生产加工，如上述设备或部件的价格提高， 或铝板、不锈钢材价格大幅上涨，可能带动公司的采购成本上升。

近年来，国内炼化一体化的大型项目持续建设，公司服务的大型企业较多，报告期内博隆技术的前五大客户营业收入占比分别为 79.58%、91.35%、60.30%和 97.76%，主要客户的销售占比较为集中。

目前，公司主要产品粉粒体气力输送技术为核心的成套系统属于定制化的大型成套装备，具有单套设备价格高、使用周期长的特点。同一客户在采购公司产品后， 如无新建项目、产能扩建、设备技改或工艺更新等需求，短期内向公司进行重复大额采购的可能性较小，因此其需持续开拓新客户或新项目。若公司开拓新客户或新项目未达预期，其未来业绩或将存在面临较大不利影响的风险。

报告期各期末，公司应收账款余额（含合同资产）分别为1亿元、1.66亿元、1.43亿元、1.69亿元，占营业收入的比重分别为27.28%、35.16%、14.57%、55.30%。报告期末，5年以上的应收账款为575.07万元。未来随着业务规模的不断扩大，公司的应收账款金额可能会进一步增加。若公司未能采取有效措施控制应收账款规模，或者客户资金紧张不能及时付款，可能会加大应收账款发生坏账的风险。